个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(h100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设(shè)部署的(de)年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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