随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持有(yǒ罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片u)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xi罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片āng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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