财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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