昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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