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宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益(yì)于(yú)人民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来(lái)经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报(bào)，多家(jiā)公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。