随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cā天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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