金融界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场收盘(pán)，商品期货多(duō)数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物(wù)资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方(fāng)面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息(xī)已然(rán)成(chéng)为一种共识，因此本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分(fēn)回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失(shī)业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同(tóng)时国内社融超预(yù)期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关(guān)注海外衰退预期的发(fā)酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济(jì)衰退预期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退预期将会(huì)继(jì)续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美(měi)国(guó)经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转向宽松预(yù)期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数(shù)大幅上(shàng)升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅(fú)下行(xíng)，拖累工(gōng)业(yè)属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等(děng)因素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的(de)空间，首先(xiān)关(guān)注24顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉美元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测(cè)试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继(jì)续等白银(yín)行情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继(jì)续关(guān)注(zhù)调整行情(qíng)；后(hòu)续政(zhèng)策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核(hé)心建议。

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