大家周末好，先来看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚(yà)总统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧急(jí)向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维(wéi)亚(yà)南通社(shè)26日消息，塞尔(ěr)维亚总(zǒng)统武(wǔ)契奇当(dāng)天下令(lìng)，将(jiāng)塞(sāi)尔维亚(yà)军队(duì)的战备状态提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃(wò)行政线方向移(yí)动。

　　报道称，武(wǔ)契(qì)奇提(tí)升塞(sāi)尔(ěr)维亚军队战(zhàn)备状(zhuàng)态(tài)与科(kē)索沃局势(shì)骤然紧张有(yǒu)关(guān)。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦(wéi)钱塞(sāi)族区塞族民众与(yǔ)科索沃阿族警察(chá)发生冲突，阿族(zú)警察在(zài)冲突(tū)中(zhōng)使用了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了兹(zī)韦钱(qián)区行政(zhèng)大楼(lóu)。目前兹(zī)韦钱(qián)区已(yǐ)经被科索沃特警封锁(suǒ)。

　　科(kē)索(suǒ)沃(wò)是塞尔(ěr)维(wéi)亚的自(zì)治省，1999年科索沃战争结束后由联合国托管。2008年，科索沃(wò)单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚(jiān)持对科(kē)索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超(chāo)预期上(shàng)行(xíng)！这一数据创年内新高，美(měi)联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新数据显(xiǎn)示，美国(guó)4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高(gāo)于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标——剔(tī)除(chú)食物和能源后的核心PCE物价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出(chū)前值和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前经济周(zhōu)期相关的通胀压力(lì)的周期性核心(xīn)PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来(lái)的最高记(jì)录(lù)。

　　美联储政策利率期货(huò)合约交(jiāo)易商周五(wǔ)加大了对美联储将继续加(jiā)息(xī)的押注(zhù)，数(shù)据公(gōng)布后，这些合(hé)约的(de)隐含收益率上(shàng)升，定价美(měi)联储(chǔ)在6月会议(yì)上(shàng)将基准利(lì)率目(mù)标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点(diǎn)的(de)可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员(yuán)们一直坚信，美(měi)联储(chǔ)今年将多次降息(xī)。但他们最终承认，基(jī)于对期(qī)货的押注，今年降(jiàng)息(xī)的可能性不大(dà)。现在，他们(men)预计在2024年(nián)之前不会降息，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限担(dān)忧的缓解(jiě)降低(dī)了今(jīn)年降息的可能性。交(jiāo)易员们(men)现在认为，6月份的会议可(kě)能(néng)会(huì)考虑加(jiā)息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利率(lǜ)将在(zài)2024年(nián)底降至(zhì)3.5％，就在一个月前，衍生(shēng)品市场预计基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)煤(méi)化工品种暂难(nán)走出弱周期(qī)

　　近期化工板块整体(tǐ)走势偏(piān)弱，油化工与煤(méi)化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)略显分化。期货(huò)日报记者观察(chá)到(dào)，煤化工品种无(wú)论是下跌幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于(yú)油化工品种(zhǒng)。以(yǐ)PTA等(děng)原(yuán)料成本(běn)端为原油的品种，在(zài)原油(yóu)下(xià)跌(diē)幅(fú)度不大(dà)的情况下，跌幅较小；而(ér)以(yǐ)尿(niào)素、甲醇原料成本端为煤炭的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信期(qī)货能(néng)源首席分析师高明宇解释说，终(zhōng)端产品这一分(fēn)化的(de)根(gēn)源还是原料(liào)端表现的差异。“俄乌冲突的战(zhàn)争风险溢价将能源危机在(zài)期货市场(chǎng)的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下(xià)半年起(qǐ)市(shì)场进入衰退交易主题，且目前工业品(pǐn)整体仍处于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前(qián)期原油(yóu)价格(gé)的下行已(yǐ)触碰到中东主要(yào)产油国的财政(zhèng)盈亏平衡(héng)成(chéng)本(běn)、页(yè)岩(yán)油生产商边际产油(yóu)成本、美国(guó)收储(chǔ)目标价(jià)位，在(zài)美(měi)国(guó)页(yè)岩油非常规(guī)能源产量增速持续不达预期的(de)情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油(yóu)供给约束的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势(shì)中原(yuán)油的成(chéng)本(běn)支撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格(gé)也率(lǜ)先呈现(x十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖iàn)震荡筑底的迹象。”高明(míng)宇如(rú)是说(shuō)。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以(yǐ)来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远(yuǎn)高于国内三西(xī)主产区(qū)动力煤(méi)的边际到(dào)港(gǎng)成本(běn)900元(yuán)/吨左(zuǒ)右，在煤炭(tàn)全行业利润丰厚的情况下供应有增无减(jiǎn)，宽松的(de)供需面持续带动产(chǎn)业(yè)链各环节累库，价(jià)格下跌趋势明(míng)确，亦(yì)对近期煤化工品种构成较大(dà)压制(zhì)。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价格整(zhěng)体便处于(yú)震(zhèn)荡下行的趋势中，原料(liào)煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品(pǐn)种的估值(zhí)中枢不断下移(yí)。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为区间弱(ruò)势震(zhèn)荡(dàng)的走势(shì)，并(bìng)未出现较(jiào)大的(de)单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市(shì)场而言，本周持续走弱未见反(fǎn)转迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上海分(fēn)院(yuàn)负责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利(lì)好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激，导(dǎo)致行(xíng)情持续低(dī)迷。国内煤炭(tàn)市场供应存在保(bǎo)障，在进口煤增(zēng)加的情况下，市场可流通货源充裕，今年(nián)受(shòu)到天气因素的(de)影响，水电出力预(yù)计逐步好转，电煤需求存在增加，但增速或放(fàng)缓。

　　在(zài)她看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本端难以提供有力支撑。加之煤化(huà)工(gōng)整体需求端不(bù)佳，高(gāo)温雨季部分区域(yù)需求受到影响。需求处于季(jì)节(jié)性淡季，下游用煤企业库存(cún)水平偏高(gāo)，价格承压(yā)下行，煤化工受到(dào)成本端(duān)的拖累。

　　事实(shí)上(shàng)，煤化工近(jìn)期的持续走弱也与宏观需求弱势(shì)以及自身品种的(de)产能投放周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲(jiǎ)醇和尿(niào)素(sù)的终端工厂，在经历疫情几(jǐ)年之(zhī)后，并未重启，所以终端产品的需求并没有因疫情(qíng)解(jiě)封(fēng)后，出现显著恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价加(jiā)速下跌(diē)，导致煤(méi)化工品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断(duàn)下(xià)移，难见反转。”刘书源称。

　　记者了解到(dào)，随(suí)着煤炭的大(dà)幅(fú)走弱(ruò)，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较(jiào)之前(qián)有所(suǒ)放大。“煤化工产业链上下游均弱化，尽管成本端(duān)松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同(tóng)样(yàng)低迷，面临较大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表示(shì)，近期，甲醇(chún)期(qī)货价(jià)格创2020年(nián)10月份(fèn)以来(lái)新低，现货价格同步走低，内蒙(méng)地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度(dù)大于(yú)原料端，利润修(xiū)复过(guò)程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体处于(yú)不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源(yuán)也表示，由于甲(jiǎ)醇(chún)现货价格不断创下新(xīn)低(dī)，部分地(dì)区(qū)现货(huò)价格回(huí)到历史低位(wèi)，上游(yóu)甲醇生产(chǎn)企业整体利(lì)润并没有(yǒu)随着(zhe)煤价回落、采购成本下降而明显(xiǎn)转(zhuǎn)好。“尤(yóu)其(qí)是单(dān)一的煤(méi)制甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度较大，且部(bù)分(fēn)内地(dì)企(qǐ)业(yè)有传出因(yīn)甲(jiǎ)醇价格(gé)太低，出现停(tíng)车或者(zhě)降负的(de)消息，后(hòu)续值得持续关(guān)注(zhù)这一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士(shì)普遍认为，短期，煤(méi)化工(gōng)品种(zhǒng)暂难走(zǒu)出弱周期的迹(jì)象。“经历过(guò)前几年(nián)的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素的产能不断扩张，当(dāng)前下游的需求难以(yǐ)匹配新增的产能，未来其价格可能(néng)在1—2年都维持较(jiào)低水平，从而开(kāi)启倒逼(bī)上游降(jiàng)负或(huò)者去(qù)产(chǎn)能的阶段，后(hòu)续大概率是一(yī)个产能的上下游再平衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪(cōng)看(kàn)来，煤化工能(néng)否走出(chū)偏弱周期主要取决于(yú)需求的恢复(fù)情况，下半年部分品种(zhǒng)面(miàn)临较大投(tóu)产(chǎn)压力，进口体量(liàng)大的品种将受到低价进(jìn)口货(huò)源的(de)冲(chōng)击，中长期看，煤化工行情(qíng)难有(yǒu)起色，即使存在上(shàng)涨，也表现为长期下(xià)跌后的反弹(dàn)，而(ér)不是行情的反转。

　　油制强于煤制的(de)可能(néng)性(xìng)依(yī)然较(jiào)大

　　采访中(zhōng)记者了(le)解到，近(jìn)期能(néng)源(yuán)化工（尤其是油化工）板块(kuài)较为强势主要还(hái)是基于原料端的驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师杜冰沁介绍，本(běn)周原油(yóu)整体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走势，受到供(gōng)需基本面收紧的(de)前(qián)景提振(zhèn)油价上涨，带动(dòng)油化工板块表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品(pǐn)多数下跌的(de)行情(qíng)中，原油尽(jǐn)管受到美国债务(wù)上(shàng)限谈判陷入僵局带来的宏(hóng)观情绪扰动，但是沙特能源部(bù)长发言力挺油价(jià)和G7在(zài)其年度领导人会(huì)议(yì)上承诺将(jiāng)加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上(shàng)限的(de)行为都对于油价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从(cóng)基本面来看，下半年全球(qiú)原(yuán)油供(gōng)需将进一(yī)步收紧。IEA最新月(yuè)报预(yù)计今年全(quán)球需求同比增加(jiā)220万桶/日，主要(yào)来(lái)自于中国需(xū)求复苏(sū)的持(chí)续；同时(shí)美(měi)国(guó)宣布将在8月收储300万(wàn)桶(tǒng)，叠加美国即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原(yuán)油维(wéi)持强(qiáng)势从成本端带(dài)动油化工整体强于煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工(gōng)较(jiào)煤(méi)化工较强的关键原因还是在于(yú)原料(liào)端。在杜冰(bīng)沁(qìn)看来，本周EIA和API商业(yè)原(yuán)油库存(cún)超预期大幅下降，主要源自原(yuán)油进口的大(dà)幅下降和随着(zhe)出行旺(wàng)季(jì)来临显著(zhù)增长的需求；包括(kuò)汽油和精炼油在内的(de)成(chéng)品油库(kù)存均(jūn)出(chū)现不同程度的下降(jiàng)，同时(shí)汽、柴油(yóu)表需(xū)也环比(bǐ)增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗(luó)斯(sī)减(jiǎn)产不及预期，但沙特能源部长发言(yán)力(lì)挺油(yóu)价，市场计价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议上考(kǎo)虑进一步减(jiǎn)产，叠加美国的收储均将收紧下半年(nián)全球原油平衡表。但在美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判达(dá)成一致前，宏观层面(miàn)的不确定性仍然(rán)会(huì)影响市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。”杜(dù)冰沁(qìn)认十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖为，短期市场(chǎng)需(xū)关注美国(guó)债务上限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对此，申万(wàn)期(qī)货(huò)能化(huà)高级分析师陆甲明(míng)认(rèn)为，6月(yuè)份(fèn)OPEC+的(de)月度会(huì)议将近。考虑(lǜ)目前油价被市场接(jiē)受度(dù)提升，预计6月化工品市场对标(biāo)的(de)原油成本将基(jī)本(běn)维(wéi)持5月平均价格水平(píng)。因(yīn)此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接受(shòu)度提升。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油(yóu)成本将(jiāng)基本维持5月平(píng)均价格(gé)水平。”陆甲明(míng)说。

　　实(shí)际上，5月(yuè)份至今，国内石脑油制的聚乙(yǐ)烯(xī)生产毛利(lì)，已(yǐ)经(jīng)从500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽(suī)然(rán)油价也有下(xià)跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身现货价格表(biǎo)现更弱，因而(ér)以原油折算成本(běn)的加(jiā)工利润反(fǎn)而出现了下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端(duān)的利好已(yǐ)进入(rù)兑(duì)现期。”高明宇认为，OPEC及俄(é)罗斯的减(jiǎn)产已在(zài)原油及成品油发运船期中(zhōng)有(yǒu)所体现(xiàn)。“加拿大(dà)野火(huǒ)蔓延造成(chéng)的(de)31.9万桶/天(tiān)减产及3月末起暂停(tíng)的伊拉克(kè)45万桶(tǒng)/天北向原油出口(kǒu)仍未(wèi)恢复，亦对本无弹性的原油供(gōng)应构成扰动。且近期沙特能(néng)源部长再次对原油市(shì)场做空(kōng)者发出警告，面对欧美银行业(yè)危机和美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判带(dài)来(lái)的(de)需求端(duān)不确(què)定(dìng)性(xìng)，不(bù)排除OPEC+在6月4日(rì)会十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖议再(zài)次减产的小概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)发生，二(èr)季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为(wèi)原(yuán)油带来(lái)相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工(gōng)品表现中，油(yóu)制强于煤(méi)制(zhì)的可(kě)能性(xìng)依然较大。”陆甲(jiǎ)明(míng)表示，原料价格表现上，目前(qián)国内(nèi)煤炭(tàn)供给相对充(chōng)裕，因此煤炭价格(gé)下行的趋势依然存在。原油方面，夏(xià)季是成品油消费高峰，因此油(yóu)价往(wǎng)往容易获得(dé)支撑。因此(cǐ)，成本端强弱(ruò)反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤市场中(zhōng)下游库存有效去(qù)化，或低价格刺激内产、进口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前(qián)，油化(huà)工(gōng)结构性强于煤化工的行情仍然有望延(yán)续(xù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖