金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数(shù)下跌，沪(hù)银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děn20mm等于多少厘米 20mm是多大g)跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一步趋(qū)缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概(gài)率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此(cǐ)前(qián)加(jiā)息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为一种(zhǒng)共识，因(yīn)此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越(yuè)多官员为鹰(yīng)派(pài)站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期(qī)间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅(fú)度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在(zài)降温。同时(shí)国(guó)内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情(q20mm等于多少厘米 20mm是多大íng)绪修(xiū)复之前难言企稳，后续(xù)还需关注(zhù20mm等于多少厘米 20mm是多大)海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银(yín)连续上(shàng)涨后会(huì)面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继(jì)续(xù)影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联(lián)储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险依然(rán)利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性(xìng)较强的(de)白银走势，白(bái)银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因素综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下方仍(réng)有一(yī)定的空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎(àng)司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议(yì)继续等白银行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏(hóng)观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新历史新高，贵(guì)金属逢低做(zuò)多配置依(yī)然(rán)是(shì)核(hé)心建议。

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