财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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