葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一(yī)批知名基金经理的一季(jì)报出炉！

近日，中欧基(jī)金的葛(gé)兰、刘(liú)伟(wěi)伟，泉果基金的赵诣等知(zhī)名基(jī)金经理管理的产品集中发布了一季报。

对于后市，多位基金经理(lǐ)表示，在(zài)经历(lì)了2023年的调(diào)整(zhěng)之后，2024年一(yī)季度的市场先抑后扬。供给端正在(zài)经历低谷期的洗牌优化，优质企业(yè)的长期(qī)核心竞争力没有(yǒu)改变，部分(fēn)投资方向仍有增量(liàng)。

葛兰：关(guān)注(zhù)医(yī)疗(liáo)产业链出海机会(huì)

回顾今年一(yī)季度的行情，医药(yào)板块仍处于震荡(dàng)调整阶段。一季度，申万(wàn)医药生物指数下跌(diē)12.08%，位居申万一级行业指数末位。

从行业基(jī)本面来看，不同细分(fēn)行业处在不同的盈利(lì)周期，但整体表现(xiàn)平稳，且位于低估值阶段。从供需格(gé)局来看，在内需整(zhěng)体企稳(wěn)的环(huán)境下，医(yī)保支(zhī)付以及居民多元化医疗健康支出需求仍(réng)呈现出一定刚性，供给端正(zhèng)在经历低(dī)谷期的洗牌优化(huà)，优质企(qǐ)业的核(hé)心竞争力及护城河也在不断强化中。

持仓方面，以中欧医疗健康(kāng)为例，截(jié)至一季度末，该基(jī)金(jīn)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔(ěr)眼科、同仁(rén)堂、华润(rùn)三九、泰格医(yī)药、片仔(zǎi)癀、康龙化成和东阿(ā)阿胶。其中，东阿阿胶是新增进(jìn)入前十大。

展望二季(jì)度，葛兰在季报中表示，依然看(kàn)好以创新驱动的相(xiāng)关医药产业链。“作(zuò)为新质生产力的重(zhòng)要(yào)组成(chéng)部分，医(yī)药创新也是企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生物药、中药创新(xīn)药申请上市的品种数持(chí)续增加，2024年(nián)有望迎(yíng)来相关创(chuàng)新药获批上市的高峰(fēng)期。”

她也在季报中表示，国内创新药产业链的发展面(miàn)临(lín)一定曲折性和复杂性。针对产业链各环节(jié)痛(tòng)点，近年来国家层面也不断通过政策措施进行科学统筹、精准疏(shū)通，对产业链的总体引导(dǎo)方向(xiàng)仍是(shì)真正的创新，主要(yào)体现在新靶点、新机制、新结构、新技术且有自主知识产权的药物(wù)，以(yǐ)及有效的治疗手段来解决临(lín)床(chuáng)需求。可以预见(jiàn)的是，国家政策(cè)层(céng)面的支持(chí)和引导有望(wàng)带动新一轮更健康、可持续的研发周(zhōu)期，其中(zhōng)也蕴藏着值得提前布局(jú)的机会。

医疗产业链出海方面，葛兰表示，随着医疗(liáo)器械(xiè)领域的国际化(huà)水平不断推进，一些企业在高价值链领域逐步取得国际突破并占(zhàn)据海外市场机会，主要(yào)集中在创新设备、体外诊断等领(lǐng)域。尽管部分企业的国际化进(jìn)程会受到全(quán)球地缘政治形势阶段性变(biàn)化的影响，但国内创新(xīn)产业链中优质(zhì)资产的长期核心竞争力没有改变(biàn)。

刘伟伟：看好科(kē)技、光伏储(chǔ)能(néng)、智能汽车和创新药

中欧基金另一位知名基金经理(lǐ)刘伟伟(wěi)管理的中欧时代共赢(yíng)则是全市(shì)场(chǎng)首批浮动费率产品之一(yī)。该基金成立于2023年11月28日，于今年一季度大幅提升了股票仓位(wèi)。

持仓方面，截至一(yī)季度末，该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁(níng)德时代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普集(jí)团、深南电路和传音控股。区间内，对组合业绩贡献较大的是中际(jì)旭(xù)创、沪电股(gǔ)份和新易盛，一季度内涨幅均(jūn)超过了30%。

在季报中，刘伟伟提及了对新质生产力的认识，他认为，新(xīn)质生产力与(yǔ)科技创新密(mì)不可(kě)分。因此在(zài)产业层面，他重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

具体来看，他表示，科技领域，以(yǐ)AI为代表的(de)技术突破，有望实现从算力基(jī)础设施向应用端的扩散，PC、手机、AIoT等硬(yìng)件终端有望推陈出(chū)新，科技产业依旧在引领时代(dài)潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术与先进制造的融合，国内外都出现了快(kuài)速的进步，中国制造业的强大优势依然(rán)会使得我们在这两个领域占据领先优(yōu)势。

光伏储能领域，随着光伏组件、电池等(děng)产品价格快速下(xià)降，全球(qiú)范围内(nèi)有望逐步迎来光储(chǔ)一体化平价，从而驱动行业(yè)进入新一轮发展阶段。创新药(yào)方面，他认(rèn)为，减肥药(yào)、阿尔茨海默病、ADC等在这两年也逐步开始进(jìn)入商业化进程(chéng)，医药行业的创新正在进入新(xīn)一轮热潮。

赵诣(yì)：二季度将是重(zhòng)要的观察窗口期

赵诣(yì)管理的泉果旭源一季报显示，一季度内，该基金的操作略(lüè)有变化，在(zài)行业和个(gè)股上做了部分的(de)集中，并对组合进行了一定的结构调整，对于基本(běn)面率先走出底部的公司增加了一些持仓(cāng)。

截至一季度末，该基金前(qián)十大重仓股分别为宁德(dé)时代、科(kē)达利、立讯精密、美团(tuán)、腾讯控股(gǔ)、恩捷股份、晶澳科技、新(xīn)泉股份、三花智控和应流股份。其中，应流股份是新增进入前十大重仓(cāng)股。

赵诣表(biǎo)示，对(duì)新能源行业来(lái)说(shuō)，二季度将是一个非常重要的观察窗口期，需要观察(chá)需(xū)求(qiú)的提升(shēng)是来自于价格下降触(chù)发的(de)使用需求，还(hái)是补库（存）需求(qiú)。一旦确认更多是(shì)由于使用需求所带来的，那么叠加2023年(nián)下半年(nián)开始的扩产放缓以及限制融资(zī)，这轮增长持(chí)续期会较长(zhǎng)。

市场在经历了2023年的调(diào)整之后，2024年(nián)一季度先抑后扬。结构(gòu)上仍然(rán)延续2023年的局面(miàn)，以(yǐ)红利为主的煤炭、银行和石油石化板块领(lǐng)涨，医(yī)药、计算机(jī)和电子领跌，整个一季度上证(zhèng)指数上(shàng)涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业(yè)板指下跌3.87%。

“我(wǒ)们认为(wèi)，判断市场(chǎng)的底部对(duì)我们而言是相对困(kùn)难的(de)事情(qíng)，但是我们一(yī)直强调，当优质的(de)公司出现快速调(diào)整并进入(rù)有性价比的阶段，我们将积极把握机会。”赵诣(yì)在季(jì)报中表示。目前(qián)，赵诣的组合持仓主(zhǔ)要集中在电力设(shè)备新能源、计算机(jī)、电子(zi)、机械、军工等高端制造(zào)行业，以及(jí)稳健增长、高(gāo)股息率的企业。

展望二季度，赵诣认为，一方面，以新能源为(wèi)例，春节后行(xíng)业出现了一些(xiē)超预期的变化。“目前已经可以观察到行业需求(qiú)和产能利用率环比持续增长，甚至部分环节已经出(chū)现春(chūn)节前考虑降(jiàng)价、节后开(kāi)始提价的情况。二季度将是一个非(fēi)常重要的观察窗口期，需要观(guān)察需求的提升是来(lái)自于价格下降触发的使用需(xū)求提升，还是补库(kù)需求。一旦确认更多(duō)是由于使用需求所带来的，那么叠加(jiā)2023年下半年开(kāi)始的扩产放缓以(yǐ)及限制融资，这轮增长持续期会较长。”

赵诣表示，头部公(gōng)司在这(zhè)轮降价周(zhōu)期(qī)中也经受(shòu)住了(le)很好的压力测(cè)试，考虑到产业链公司股价出现大幅调整(zhěng)，估值处于历史底部的情况下，他对于新能源行业的公司越来(lái)越乐观，但他也认为，后续公司间的分化会非(fēi)常明显，更(gèng)需要精选个(gè)股。另一方(fāng)面，也将有公司陆续进入(rù)业香港恒生指数开盘涨0.49%绩的预告期，对于业绩出现拐点或者加速的行业，他将重点关注。

整体上(shàng)，赵诣表(biǎo)示，他仍然会关注有“增(zēng)量”的方向，一(yī)是技术进步带来需求提升的(de)方(fāng)向；二是能走出去的方(fāng)向，主要集(jí)中在(zài)新能源；三是国(guó)产替代、补短板的方(fāng)向，尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业；四是有新增(zēng)需求的(de)方向，比如低空经济和(hé)AI应用。

校(xiào)对：姚远