能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升

自2023年年报集中披(pī)露以来(lái)，电力(lì)电缆板(bǎn)块受到了资本市场的高 度关注。业内人士透露，电力电(diàn)缆行业 正处(chù)于国内新型电力系统建(jiàn)设(shè)和全球电网升级的双重机遇期，有利于相关上市公司业绩增长。

国(guó)内(nèi)外电力投资持续增长

从宏观 层面来看，电线电缆被誉为国民经济的“血管”和“神
经(jīng)”，普(pǔ)遍应(yīng)用于电力、通讯、交通等多个(gè)领域，其(qí)发展受益于国家政策的有力支持。继2021年中央财经委员会提出要(yào)“构建以(yǐ)新能源为主体(tǐ)的新型电力系统”后，国内电力投资总额呈现增长态势。数据显示，2023年(nián)全(quán)国电源基本建设(shè)投资完成(chéng)额(é)9675亿元，同比(bǐ)增长30.1%；全(quán)国(guó)电网基本建设投资完成额(é)5275亿元，同比增长5.4%。

2024年3月，国务院印 发《推动大规模设备更新和消费(fèi)品以旧换新(xīn)行(xíng)动方案》，方案(àn)提及的“新型工业(yè)化、节能降碳等重点方向”、“电力、石化、机械等重点 行(xíng)业的设备更新和技(jì)术改(gǎi)造”等方向，电力电缆、通信(xìn)线缆、线缆材料和新能源充电桩行业迎(yíng)来充分的新机会和新需求。

从行业层(céng)面来(lái)看，国内外(wài)电网需求均(jūn)有显著增长(zhǎng)，也将(jiāng)拉动(dòng)线缆业务增长。国内需求(qiú)端(duān)，特高压建设正如期推进。根据国家电网规划，预计2024年电(diàn)网建(jiàn)设投资总规模将超5000亿元，加快建设特(tè)高压和超高压等骨干网架，以数智化坚强电网推动构建新型电力系统等，线(xiàn)缆行业将深度受(shòu)益；海外需求方面，电(diàn)网投资稳健增长(zhǎng)也为我国电力设备(bèi)企业提供了绝佳的“出海”窗口。

据BNEF（彭博新(xīn)能源金融）预计，2022年(nián)至2030年全球(qiú)电网投资累计总额将超过20万(wàn)亿美元，年复(fù)合(hé)增长率将超(chāo)过10%。具体来看，欧洲电网、美国电网等(děng)成熟市场正迎来(lái)更新(xīn)，非洲、巴西等新兴国家电网建设
需求旺盛，海外线缆市场迎来(lái)供需错配，或将(jiāng)打开线缆企业出海(hǎi)空(kōng)间。

电缆及(jí)电(diàn)力设备景气度攀升

在政策利好与行业积极趋势的双重驱动(dòng)下(xià)，电缆相关上市公司的业绩呈现出普遍增长的
态势。其中万马股份（002276.SZ）为国内线缆行业龙头企业，有望迎来显著受益。从浙江力诺：制造业领域小“巨人”，扣非摊薄ROE破纪录，市盈率远低于行业水平，拿出超三成盈利派现(cóng)公司2023年财报看，公(gōng)司(sī)实现(xiàn)营业收入151.21亿元，实现归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净(jìng)利润5.55亿元，同比增长34.97%，盈利能力(lì)良(liáng)好。近期，公司公众(zhòng)号文章透露，2024开年以来浙江力诺：制造业领域小“巨人”，扣非摊薄ROE破纪录，市盈率远低于行业水平，拿出超三成盈利派现，公司先后与国网总部、南方电(diàn)网、国网上海(hǎi)、国网宁夏(xià)、江西电建、华友(yǒu)钴业、青山控股、振石控股等实力企业达成合作，并连续(xù)中标多个重磅项(xiàng)目，未来将有力支(zhī)撑全年公司业绩增长。此外，汉(hàn)缆(lǎn)股份、中天科技、远东股份、宝胜浙江力诺：制造业领域小“巨人”，扣非摊薄ROE破纪录，市盈率远低于行业水平，拿出超三成盈利派现股份等线缆企业也(yě)有望(wàng)迎来业(yè)绩提(tí)升。

另一方面，电力设备板块也相继传来喜报。中国(guó)电气装备集团有限(xiàn)公司
旗下(xià)三(sān)家特(tè)高压概念龙头企业(yè)中(zhōng)国西电、许继电气、平(píng)高电气集中(zhōng)披露2023年(nián)业绩报告。2023年，中国西(xī)电实现营业收入210.5亿元，归母净利润为(wèi)8.85亿元，扣非归(guī)母净利润为6.41亿元，分别(bié)同(tóng)比增长12.2%、43.0%、148.8%。许继(jì)电气2023年(nián)营业收入约为170.61亿元(yuán)，同比(bǐ)增长13.51%；归母净(jìng)利润约为10.05亿元，同比增长28.03%。平高电气
2023年实现营业收入110.77亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.44%；实现归母净利润8.16亿元，同比增长284.47%；

线缆及电气设备景气度(dù)提升也 受到了券(quàn)商机(jī)构的(de)广泛(fàn)关注。3月以来，已(yǐ)有十余家券(quàn)商(shāng)发(fā)布相应(yīng)研究报告。其中德邦证券研报指出，2024年1—2月全国主要发电企业电(diàn)源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%，电网工程完(wán)成投资327亿元，同比增长2.3%，看好相关电力电网企业发(fā)展空间。

华金证(zhèng)券近(jìn)期则在研报中表示，看好(hǎo)在全(quán)球能(néng)源转型、电网升(shēng)级改造及制(zhì)造业扩张等多重因素驱动下，我国电力设备迎来较好出海机遇，可关注有较好(hǎo)海外扩展潜力的东方电缆、四方股份、炬华科技(jì)等投资标的。

浙商证券提出，近期国家发(fā)改委、国家能(néng)源局发布指导意见，要求推动配电网在形态上向“有源(yuán)”双向交互系统转变，在功能上向源网荷储资源高(gāo)效配置平台转变，这将带来配电变压器、电线电缆、开关设备等环节的(de)需(xū)求增长。

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