【半导体新观察】存储类公司业绩回暖卡位AI升级机遇后市供需博弈或加剧

作为半导体周期风向标，存储行业2023年逐渐复(fù)苏，主要存储品种(zhǒng)价(jià)格止跌回升。A股(gǔ)存储类上市公司业绩印证了这(zhè)一趋势(shì)，近期陆续(xù)披露的年报(bào)显示(shì)，2023年第四季度相关上市公司净(jìng)利(lì)润普遍修复甚至同(tóng)比转增，2024年一季度多家公司扩大增势，布局人工智能技术升级带来的机遇，并加速构建自主可控产业链。

不过(guò)，证券时报·e公司记者进一步发现，对于存储(chǔ)价格的后市，市场(chǎng)机(jī)构普遍乐观，上市(shì)公司则保持相对谨慎，甚至担忧(yōu)前期存储涨幅透支了采购动力，后(hòu)续供需(xū)博弈可能越发(fā)激烈。

从降(jiàng)价换量到业绩反转

一位深圳市华强北的闪存厂商举起手机屏幕，密(mì)密麻(má)麻罗列了(le)该(gāi)公司代理的存储品(pǐn)类和型号(hào)，且称收到(dào)某国际原厂即将涨价30%的消(xiāo)息，考虑趁(chèn)当前价格加大采购量(liàng)。

去年以来，各大存储晶圆厂(chǎng)努力减产，全球存储供应大幅(fú)度(dù)收紧(jǐn)，带动存储晶(jīng)圆价格自2023年三季度末开始出(chū)现(xiàn)明显反弹。据CFM闪存市场(chǎng)报价，2023年四季度NANDFlash（闪存）市场综合价格指(zhǐ)数上升42.7%，DRAM（内存）市场综合价(jià)格指数上升(shēng)10.7%。

涨价显然已经成为存储市(shì)场的“活性剂”。不少存储类上市公司(sī)近两(liǎng)年(nián)加(jiā)大了去库存力度，普遍采取降价换市(shì)场策略，巩固市场；随着市(shì)场回温和(hé)产品升级，相关公司业绩(jì)逐步走(zǒu)出周期“低谷”，甚至龙头(tóu)公司转向(xiàng)涨(zhǎng)价，提(tí)升高端产品比例，使(shǐ)得毛利率得到修(xiū)复。

据记者不完(wán)全统计，已披露年报的存储类上市公司中，2023年不到半数的公司营收同比(bǐ)增长，净利润普遍下降，但是从去年第三季度(dù)以(yǐ)来，净利(lì)润环比增长的公(gōng)司逐步增多；到去年第四季度，行(xíng)业内上市公司的平均盈利同比增速转(zhuǎn)正，实现近四(sì)成增长，其(qí)中，德明利去年第四季度盈(yíng)利(lì)环比增长超过5倍，普冉股份、江波龙均实现环比大幅增长。即便在传统淡季的一季(jì)度，也有越来越多的上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)盈(yíng)利增长。

存储芯(xīn)片设计龙头兆易创新的业(yè)绩就经历(lì)了“先抑后扬”，去年归母净利润同比下降约九(jiǔ)成，今(jīn)年一季度归母净利润同比增长近四成，实现净利约2亿元(yuán)。根据第三方机构Web-FeetResearch的(de)数据(jù)，兆(zhào)易创新2023年在SerialNORFlash排名提升，从行业排名第三升至行业第二名。

对于(yú)存储类(lèi)产品毛利率环比提升，兆易创新(xīn)表示，一方面是由于新产品及工艺(yì)制程的切换，提高了产(chǎn)品竞争力，加上毛利率(lǜ)较高(gāo)的产品销(xiāo)售比例增加，以及(jí)DRAM产品的价格提升，带动毛利率提升；另一方面，去年公司(sī)进(jìn)行了存货减值计提，今年一季度消费类(lèi)需求有所回升，加速(sù)了公(gōng)司(sī)库存去(qù)化(huà)。

江波龙(lóng)作为A股存储模组龙头，2023年(nián)归母净利润亏损约8亿元，但在去(qù)年(nián)第四季(jì)度公(gōng)司开始转盈利；今年一季度(dù)实现净(jìng)利3.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长近2.4倍。

江波龙资深副总裁、COO王景阳近期接受证券时报·e公司记者采访时表示，今年一季度(dù)以来，存储行业形势向好。存储(chǔ)产品价(jià)格上扬，消费端的需求(qiú)复苏，尤其手机(jī)市场已经(jīng)供不应求，电脑市(shì)场也有所恢复，服务器市场在去(qù)年去(qù)库(kù)存后迎来新需求(qiú)。

后市涨价谨慎(shèn)乐观

当前机构对存储(chǔ)市场(chǎng)普遍乐观。考虑国(guó)际存储晶圆(yuán)原厂在(zài)去年四季度末仍未实(shí)现季度盈利，在(zài)业绩(jì)压力的持(chí)续影(yǐng)响(xiǎng)下，存储晶圆原厂持续(xù)拉涨产品价格的动力并未减(jiǎn)弱，今年(nián)半导体存储产品价格(gé)仍然有望将延续上涨的复苏趋势。

业内预计今年存储市场将进一(yī)步复苏，手(shǒu)机将实现4%的增长，PC和服(fú)务器将分别实现8%和(hé)4%的增长；另(lìng)外，单(dān)机容量增长明显，存储产品迎来价格甜蜜点。

市场机(jī)构TrendForce预(yù)计，受供(gōng)货商库(kù)存降低以及减产效应影响，预估第二季度NANDFlash合约价将上涨约13%至18%；考虑去年第四(sì)季度起(qǐ)供货(huò)商已(yǐ)大幅度涨价(jià)，以(yǐ)及预期库存回补动能将逐渐走弱，第二季度DRAM合约价季(jì)涨(zhǎng)幅将收窄3%至8%。

对存储(chǔ)后市，上市公司相对谨慎(shèn)一些。

王景阳向记者表示，当前存储(chǔ)行业从历史罕见的超跌行情中逐步恢复，所以当前持谨慎乐观态度；预计今(jīn)年(nián)上半(bàn)年存储行情会大幅上涨，下半年涨幅则趋(qū)于平稳。

大为股份高管在日前(qián)机构调研活动中表达了一定程度的担忧。部分存储(chǔ)产品已经连续几个季(jì)度(dù)上涨两三成(chéng)，严重抑制了后续采购动力，若实际需求不如预期，那么今年二季度有(yǒu)可能会出现变局。另一方面，市场对于(yú)不同类型产品(pǐn)需(xū)求存在差异(yì)，公司预(yù)计今年上半年有望看到DRAM和(hé)NANDFlash恢复盈亏平衡，但供(gōng)需(xū)双(shuāng)方的博弈(yì)可能比较激烈。

作(zuò)为关键指标，存储模组厂商去年(nián)趁低价增加备货，如江波龙去年库存同比增加(jiā)约(yuē)五成，超(chāo)过同期产销量增幅(fú)。公司高管向记者介绍(shào)，考虑整(zhěng)体销售规模增长(zhǎng)，今年(nián)整个库存将比去年同期提升，公司需要满足核心产(chǎn)业客户的保供要求，而公司(sī)主力产(chǎn)品型(xíng)号比(bǐ)较齐全，能够应对客户的一些小幅波动，所以风(fēng)险相对较小。

德明利(lì)去年库存量同比(bǐ)增加近三(sān)成，公司称在行业下行周期进行(xíng)战略性备货。

相(xiāng)比而(ér)言(yán)，上游设计厂商仍普遍去库存。据披露，兆易创新和普冉股份(fèn)去年存储(chǔ)芯片(piàn)分别同比下降约13%和(hé)45%。

去年，兆易创(chuàng)新推(tuī)出了股权激励计划，其中(zhōng)设定2024年(nián)实现约73亿元营收的考核目标。公司高管在机构交流时表示，公司(sī)对达成今年的股权激励考核营收仍有不确定性，毕竟市场需求是(shì)反转还是回(huí)暖分歧比较大，还要持续(xù)观(guān)察。

东芯股(gǔ)份各产(chǎn)品线则有不同的去库存节奏，去(qù)年DRAM库存同比下降近三成(chéng)，而NAND库存翻倍。

东芯股份高管在(zài)最新交流活动中表示，随着(zhe)网通市场的逐步回暖，以及运营商招标需求的增加，进而(ér)带动SLCNAND今年的市场表现，另外，公司涉及的(de)中高容量NOR的市场趋向好转，公司陆续推出的NOR新产品(pǐn)也(yě)将逐步进入高(gāo)可靠性应用领域，带来更多的市场机会。

相比(bǐ)消费(fèi)电子市(shì)场，应用于汽(qì)车的存储产品仍面临高库存压力。

北(běi)京(jīng)君正(zhèng)高管介绍，当前(qián)面向行(xíng)业市(shì)场的存(cún)货水平偏高(gāo)，行业景气度还未达到上行阶段，公司旗下存储平(píng)台矽成的(de)存(cún)货规模比正常情(qíng)况高出两三个月。不过，汽车行业具有特殊性，正常市场环境下(xià)也需要保证一个季度左右库存(cún)，以保证客户(hù)供应链安全。预计今年存货会慢慢消化(huà)，规模逐(zhú)渐下降。

卡位人工(gōng)智能机遇

生成式(shì)人工智能被视为(wèi)存储市场增(zēng)长的关键(jiàn)推手，去年AI服务器迅猛增长(zhǎng)，各大存储(chǔ)原厂加(jiā)速推(tuī)出更为先进的AI存储产(chǎn)品，国内存储类上市公司积极(jí)布(bù)局存(cún)储升(shēng)级的机遇。

作为A股内存接口芯片龙头，澜起科技就(jiù)受益于AI服(fú)务器需求的快速增长，业绩大爆发。公司预计今年一季度(dù)实现净利润2.1亿元至2.4亿(yì)元(yuán)，较上年同期增长9.65倍至11.17倍。

据介绍，澜起科技PCIeRetimer芯片成功导入境内外(wài)主流云计(jì)算和互联网厂商的AI服(fú)务器采购项目，并已开始规模出(chū)货，今年第一季度，公(gōng)司的PCIeRetimer芯片单季(jì)度出货量约为15万颗，超过该产品去年(nián)全年出货量的1.5倍。另外，澜起科技MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存(cún)模组已在境内外主流云计算和互(hù)联网(wǎng)厂商开(kāi)始规模试用，今年一(yī)季度(dù)实现相关销售额首次突破2000万元。

作为新一代技(jì)术标准，英特尔、AMD等主流处理器平台已经开始全面支持DDR5内存，相较于前一(yī)代(dài)DDR4提供显(xiǎn)著提升的性能(néng)、更高的(de)能效以及更大(dà)的容量。目前行业主流(liú)预期(qī)是DDR5渗透率将在今明两年持续提(tí)升，预计今年年中(zhōng)超过(guò)50%。澜起科技预计，DDR5内存接口芯片将在未来几年持续进行子代(dài)迭代，子代迭代(dài)有助于维系相关产品的(de)平均销售索菱股份：与地平线签署战略合作框架协议价格。

针对DDR5内存技术的升(shēng)级机遇，聚辰股份与澜(lán)起科技合(hé)作开发了配套新一代DDR5内存模组的SPD(串行存在检测)产品，并已在(zài)行业主要(yào)内(nèi)存模组厂商中取得大规模应用。随着下游内存模组厂商库存水(shuǐ)位的(de)逐步改善(shàn)，以及DDR5内(nèi)存模组渗透率的持续提(tí)升，自去年第四季度以来(lái)公司(sī)SPD产品销量及收入实现较大幅度环比增长，相关(guān)业务(wù)回暖趋势明显。

大为股份高管介绍，公司已经关注到AI领域的爆发，去年完(wán)成DDR5产品线的方案设计与(yǔ)小批(pī)量生产，已向客(kè)户送测。

上市公司还瞄(miáo)上了企业级存储(chǔ)赛道，发力高端存储。德明利预计今(jīn)年一(yī)季度(dù)实现归母净(jìng)利(lì)润1.86亿元至(zhì)2.26亿元(yuán)，同比增长五到六倍。据介绍(shào)，公司(sī)积极寻求海(hǎi)外市场的业务机会，进一步拓宽公司产品的市场(chǎng)覆盖面。

作为存储行(xíng)业“新秀”，香农芯创旗(qí)下海普存储已(yǐ)经推(tuī)出了新(xīn)款企业级SSD（固态硬盘(pán)）产品，其固态硬盘(pán)HP600系列已经量产销(xiāo)售，DDR4内存条(tiáo)在(zài)今年第一季度实现量产销售，预计第二季度DDR5也将进入量产阶段。

海普存储总裁(cái)苏欣(xīn)在接(jiē)受证(zhèng)券时报记者采(cǎi)访时表示，随着DDR5的逐步普及和国内数据中心市场升级，预计企业(yè)级存储市场将迎(yíng)来转型升级新机遇，海普存储希望凭(píng)借(jiè)更高性能、更低功耗和定制化的企业级存储方案，在中国(guó)企(qǐ)业级存(cún)储市场取得一席(xí)之地(dì)。

产业链发力自(zì)主可控

伴(bàn)随着行业回暖，存(cún)储产业链的自主可控进程(chéng)在加速构建，近期以模组厂和封(fēng)测厂表现尤为积极。

江波龙(lóng)董事(shì)长蔡华波指出，随着市场竞争加剧，传统存储器厂商通常存(cún)在20亿(yì)美元(yuán)营收的天(tiān)花板；而江(jiāng)波龙在从技术、产品、供应链、商业模式等多个维度升级，向半导(dǎo)体存(cún)储品牌(pái)转型，其中(zhōng)就包括巩固自有封测(cè)能力。

去(qù)年，江波龙分别斥资约2亿美(měi)元和1.32亿美元收购(gòu)巴西存储巨头SMARTModular以及(jí)苏州力成，从而形成海内外(wài)产业互(hù)补的高端(duān)封装测试的布(bù)局(jú)。交割完成(chéng)后(hòu)，收购标(biāo)的分别改名为Zilia和元成苏州(zhōu)，其中，元成苏州定位手机等(děng)智能终端的高端嵌入式存储市场，以及车规级存储产品；Zilia专注行业级客户市场，并且能享受出(chū)口美国零关税优惠(huì)和地理(lǐ)便捷，提升供应链安全。

王景阳介绍(shào)，在当(dāng)前国(guó)际地缘政治环境下，江波龙收购是为了补齐生产制造等环节的短板(bǎn)，完善产业链条，并更好(hǎo)地向TCM（技术合约制造）商业模(mó)式转型。

同时，模组厂商也(yě)在加大国产(chǎn)存储原(yuán)厂的采(cǎi)购力(lì)度。

德(dé)明利介绍(shào)，公司(sī)从2020年11月成为长江存储（YMTC）Xtacking3DNAND金牌生态合作伙伴，并开始批量采购和产品验证，有望尽快实现移动(dòng)存储产品从晶圆到闪存主(zhǔ)控芯(xīn)片的100%国产化替代。

兆易创新加大(dà)了向关(guān)联方长鑫科技的(de)DRAM代工采购规(guī)模(mó)，交易金额从2023年约3.62亿元预计提升至约8.52亿元。另外，今(jīn)年3月，兆(zhào)易创新以15亿元参(cān)与(yǔ)长鑫科技增资，从(cóng)而持有长鑫科(kē)技股权比例(lì)从0.95%升(shēng)至1.88%，进一(yī)步加强(qiáng)产业链绑定。

兆易创新高管介绍，今年DRAM营(yíng)收目标大幅增长(zhǎng)，主要是产品需求增加叠(dié)加单价上涨，以及经过两年多的产品开(kāi)发和(hé)工程(chéng)推进，公司DDR34Gb及2Gb容量(liàng)产品实现量产并销(xiāo)售，采购代工DRAM产品将增加。

另(lìng)一方面，半导体封测上市公司聚焦高性(xìng)能封装技(jì)术，积极布局存储市场机遇。

通富微电高管表示，随着国内存储芯片技(jì)术的日趋成熟(shú)，公司布局多年的存储器产(chǎn)线已(yǐ)稳步进入量产阶段，并显(xiǎn)著提升了公司在相关领域的市场份额。展望未来，公(gōng)司将努力争取获得更多存(cún)储订单。2024年，公司营收目标为252.8亿元，较上一年增长(zhǎng)13.52%。

另外，国内封测龙头长电科技今年3月进行重大收购，全资子公司拟斥(chì)资6.24亿美元收购西部数据旗(qí)下封测厂晟碟半导体（上(shàng)海）有限索菱股份：与地平线签署战略合作框架协议公司80%的股权，以索菱股份：与地平线签署战略合作框架协议扩大公司在存储及(jí)运(yùn)算电子领域的市场份额，提升(shēng)智能化制造水平。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司索菱股份：与地平线签署战略合作框架协议