有散户已浮亏超600万港元！茶百道上市大跌

港股“新茶饮第二股”上市首日(rì)便冲上热搜(sōu)。

4月23日，港股“新茶饮第二股(gǔ)”茶百道上市，盘中(zhōng)大跌超30%。截至(zhì)记者发稿，茶百道(dào)跌(diē)幅35.89%，报11.22港元，成交额约1.11亿港元(yuán)。按照(zhào)茶百道发行(xíng)价17.5港元/股，每手200股计(jì)算，意味着(zhe)散户打新(xīn)一手目前至少(shǎo)亏损1256港元（未计算Margin费用和交易手续费）。

根据茶百道招股(gǔ)文件显示，茶百道股票发行中签率是100%，意味(wèi)着只要散户打新就可(kě)获得分配(pèi)。其中，甲(jiǎ)组打新人数一(yī)共有4589人，有1人最高中签(qiān)数量为10万股，意味着这位散户目前(qián)打新(xīn)账(zhàng)面收(shōu)益亏(kuī)损62.8万港元。

不过这还不是亏损最多(duō)的，据记者(zhě)查阅招股文件显示，茶百道乙(yǐ)组打新只有4人，其中有1人(rén)认(rèn)购了100万股，意味着这位大(dà)户投(tóu)资者(zhě)目前账面亏损可达628万港元。

对于茶百道今日的(de)股价暴(bào)跌实(shí)际上早有迹可循。一是昨日暗盘(pán)表(biǎo)现，根据AIPO网数(shù)据显示，茶(chá)百道昨日暗盘跌幅就(jiù)达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般港股新股上市之前允许暗盘交易，即投资者在新(xīn)股正式(shì)上市交易(yì)之前对股票进(jìn)行买卖。这种(zhǒng)交易通常在特(tè)定的证券公司内部进(jìn)行，不通过正(zhèng)式的(de)股票交易所，暗盘交易的目的主要是为了提前测试市场对新股的接受度和(hé)价(jià)格反应。而暗盘交易就出现大跌(diē)，意味着市场接受度低(dī)，投资者对其前景持谨慎或(huò)负面看法。因此，暗盘交(jiāo)易中股价(jià)下跌就会影响到后续投资者的信心，使得股票正式上市(shì)时遭遇卖压，进一(yī)步压(yā)低(dī)股价。

二是，在(zài)茶百道新股认购时，公开发售市场散户打新(xīn)热情不高，甚至出现未足额认(rèn)购情况。截至4月18日，茶百(bǎi)道于(yú)券商发放孖展总额为0.85亿港元(yuán)，未足额认购，这(zhè)就意味(wèi)着要在国际配售的承销商进行包销。数据显示，茶百(bǎi)道国际发售项下最终发(fā)售股份(fèn)数目占全球发售股份数目的95.04%，最终发(fā)售股份数目为1.44亿股。这也说明，二级市场对(duì)于(yú)该股(gǔ)不甚看好。通常来说，港股IPO全(quán)球招(zhāo)股国际配售方面，一成(chéng)用于公开发售供散户打新，九成用(yòng)于国际发售给机构投资(zī)者。

再来看“新茶饮第一股”奈雪的茶上市后的表现(xiàn)，奈雪的(de)茶上市(shì)首发(fā)价(jià)格为19.8港元，上市首(shǒu)日(rì)当天也是下跌超一成，跌幅为13.54%。截至记者发稿，奈雪的茶(chá)股价报(bào)2.32港元(yuán)，上市以来(lái)的(de)累计跌幅达(dá)到88%。

中(zhōng)国现制茶饮店市场竞争激烈。根据(jù)弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国(guó)现(xiàn)制茶饮店市场的市场(chǎng)规模为2473亿元(yuán)。按零售额计，前五(wǔ)大参与者合共占据约 40.2%的市(shì)场(chǎng)份额。茶百道品(pǐn)牌以约(yuē)6.8%的市场份额位居第三。

此外，茶百(bǎi)道在(zài)业务的各个层面（包括产品创新(xīn)、产品质量、顾客体验以及顾客(kè)获取(qǔ)及留存）与其他头(tóu)部(bù)参(cān)与者的竞争日趋激烈(liè)。由于现(xiàn)制茶饮店品牌数量不断增(zēng)加且该等品牌在产品供应及(jí)价格(gé)水平等主要(yào)方面的产品差异化不太明显，未来竞(jìng)争可(kě)能日(rì)趋激烈。不同品牌的现(xiàn)制茶(chá)饮(yǐn)店可能位(wèi)于相邻区域，亦导(dǎo)致竞争更(gèng)激(jī)烈。

茶百道在招股书中(zhōng)坦(tǎn)言，如果未能有效地与其他头部参与者竞争，或在竞争(zhēng)中胜出，或会对公司经营(yíng)业绩、财务状况及业务前景产生重大不利影响。

在新茶饮赛(sài)道近年竞争日益激烈(liè)的背景(jǐng)下，随着门店布局变密，一(yī)些同业新茶饮公(gōng)司披露(lù)的成熟地区单(dān)店销售额增速已明(míng)显下降，无疑将影响(xiǎng)这些公司未(wèi)来的收入和(hé)利(lì)润增速。《2023新茶饮研究(jiū)报(bào)告》预计，全国新茶(chá)饮市场2024年至2025年市场规模增速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年(nián)至2019年26.5%、23.4%的增长率有(yǒu)了明显下降。

校对：祝甜婷

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港(gǎng)股“新茶饮第二股”上市首日便冲(chōng)上热搜。

4月23日，港(gǎng)股“新(xīn)茶饮第二股”茶百道上市(shì)，盘中(zhōng)大跌超30%。截至记者发稿，茶百道跌幅35.89%，报11.22港元，成交额(é)约1.11亿(yì)港元。按照茶百道发行价17.5港元/股，每手200股计算，意味着散户打新一手目前至少亏损1256港(gǎng)元（未(wèi)计算Margin费(fèi)用和交易手续费）。

根据茶百(bǎi)道招股文(wén)件显(xiǎn)示，茶百道股(gǔ)票发行(xíng)中签率是100%，意味(wèi)着只(zhǐ)要散户打新就可获得分配。其(qí)中，甲组打(dǎ)新人数一共有4589人，有1人最高中签数量为10万股，意(yì)味着这位散户(hù)目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不(bù)过这还(hái)不是亏损最(zuì)多的，据记者查阅招股(gǔ)文件显示，茶百道乙组打新只有4人，其中有(yǒu)1人认购了100万股，意味着这位大户投资者目前(qián)账面亏损(sǔn)可达628万港元。

对(duì)于茶百道(dào)今日的股价暴跌实际(jì)上早有迹可循(xún)。一(yī)是昨日暗盘表(biǎo)现，根据AIPO网数据显示，茶百道昨日暗盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般港股新股(gǔ)上市之前允许(xǔ)暗盘交易，即投资者在新股正式上市交易之前对股票进行买卖。这种交易(yì)通常在特定的证(zhèng)券公司内部进(jìn)行，不通过正式的股票交易所，暗(àn)盘交(jiāo)易的目的主要是为了提前测试市场对新(xīn)股的接受(shòu)度和价格反(fǎn)应。而暗盘交易就出现大跌，意(yì)味着市(shì)场接受度低，投(tóu)资者对(duì)其前景持谨慎或负面看法(fǎ)。因(yīn)此，暗盘交易中股价下跌(diē)就会影响到后(hòu)续投资者的信心，使得股(gǔ)票正式上市时(shí)遭遇卖压，进一步压低股价(jià)。

二是，在茶百(bǎi)道新股认购时，公开发售市场散户打新(xīn)热情不高，甚至出现未(wèi)足额认购情况。截至4月18日，茶百道(dào)于券商发放孖(mā)展(zhǎn)总额(é)为0.85亿港元，未(wèi)足额认购，这(zhè)就意味着要在国际(jì)配(pèi)售(shòu)的承(chéng)销商进行(xíng)包销。数据显示，茶百(bǎi)道国际发售项下最终发售股份数目占全球发售股份数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这也说明，二级(jí)市场对于该(gāi)股(gǔ)不(bù)甚看好。通常(cháng)来说(shuō)，港股IPO全(quán)球招股国际配售方面，一成用于公开发售供散户打(dǎ)新(xīn)，九成用于(yú)国际发售给机构投资(zī)者。

再来看“新茶饮第一股”奈雪的茶上市后的表现(xiàn)，奈雪的茶上市首发价(jià)格为19.8港元，上市首日当天(tiān)也是下跌(diē)超(chāo)一成，跌幅为13.54%。截至记者发稿，奈雪的茶股(gǔ)价报2.32港元，上市以来的累计跌幅达到(dào)88%。

中国现(xiàn)制茶饮店市场竞争激烈。根据弗若斯特沙利文的报告(gào)，2023年，中(zhōng)国现制茶饮店市场的市场(chǎng)规模为2473亿元。按零售(shòu)额计，前五(wǔ)大参与者合共占据(jù)约 40.2%的(de)市场份(fèn)额。茶百道品牌以约 6.8%的市场份(fèn)额位居第三。

此外，茶百道在(zài)业务的各个层面（包括(kuò)产品创新、产品质量、顾客体验(yàn)以及顾客获取及留存）与其他头部参(cān)与者的竞争日(rì)趋激烈。由于现制茶饮店品(pǐn)牌数(shù)量(liàng)不断增加且(qiě)该等品牌(pái)在产(chǎn)品供应及价格水(shuǐ)平(píng)等主要方面的产品差异化不太明显，未来竞争(zhēng)可能日(rì)趋(qū)激烈。不同(tóng)品牌的现(xiàn)制茶饮店可能位于相邻区(qū)域，亦(yì)导致竞争更激烈。

茶百道在招股书中坦言，如果未能有效地与其他头部参与(yǔ)者竞争，或在竞争中胜出，或会对公司经营业绩、财(cái)务状况(kuàng)及业(yè)务前景产生重(zhòng)大(dà)不利(lì)影响。

在新茶饮赛道近年竞争日益激(jī)烈的(de)背景下，随着门店布局(jú)变密，一些同业新茶饮公(gōng)司披露(lù)的成(chéng)熟(shú)地区单店(diàn)销售额增速已(yǐ)明显下降，无疑将(jiāng)影响这些(xiē)公司未来的收入和利润增速。《2023新(xīn)茶饮研究(jiū)报告》预(yù)计，全国新茶饮市场2024年至 2025年市场(chǎng)规模增速分别为19.7%和(hé)12.4%，较此前2018年至(zhì)2019年26.5%、23.4%的(de)增长率有了(le)明显下降。