次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券(quàn)时报记者裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多位知名基金经理(lǐ)在市场(chǎng)低点逆市布(bù)局，发行新基金(jīn)，多只(zhǐ)次新基金(jīn)年内已获得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最近披(pī)露的一季报揭(jiē)开了面纱。从仓位(wèi)来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位(wèi)知名基金经理都在(zài)一季(jì)度大举建仓，部分基金经理也在季(jì)报中阐述了自己快速建仓的(de)原因，表(biǎo)示对中国经济和A股市场的中长期看好(hǎo)。

知名基金经理大举建仓(cāng)

比如，白冰洋加盟富国(guó)基(jī)金后管理的(de)第一只基金——富国洞见价值成立于2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部(bù)件、医药(yào)、电网设备(bèi)等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛生药业、中国(guó)铁建、金杯(bēi)电工(gōng)。

白冰洋表示，今(jīn)年一季度，该产品在不(bù)同的行(xíng)业和领域都发现了一些风险(xiǎn)收益合适的投资机会，所以于建仓期快速建(jiàn)仓，虽(suī)然短期内(nèi)承受了市场波动的风险，但(dàn)投资决(jué)策(cè)的出(chū)发点是中长期(qī)维度的，是考虑安全边际的(de)，选择的(de)标的估值已经对各种负面因素考(kǎo)虑较为充分(fēn)。

和白冰洋类似(shì)，去年(nián)转会加盟兴证全球基(jī)金的何(hé)以(yǐ)广，也在去(qù)年12月发行(xíng)了他(tā)在兴证全球基金的第一只基金——兴(xīng)证全球可持续(xù)投资三年(nián)定开。截至今年(nián)一季度末，该基金股票仓(cāng)位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季报中表(biǎo)示，一季度国内宏观经济处于恢(huī)复过程之中，全球通胀成为重要议题，上市公司加大了分红力度，这些(xiē)因素(sù)促成了相关行业和公司的基本面发生较大变化。该基金一(yī)季度处于建仓期，截至一季(jì)度末，仓位已调整至较高水平，进入正常运转阶段。展望未来，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有独(dú)立基本面的公司(sī)将会有较大的投资机会。

再比如，杨金(jīn)金(jīn)在去年10月份发行的浮动费率基金(jīn)——交银(yín)瑞元三年定开基金(jīn)，也在(zài)今年一季度加速建仓。该基(jī)金成(chéng)立于2023年10月27日，截至(zhì)今(jīn)年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅(fú)提升。

具体(tǐ)到(dào)持(chí)仓上，交银(yín)瑞元三年定开基金同(tóng)时重仓了A股、H股中的多只电力股，包括A股的华能国际和(hé)港股(gǔ)的(de)华能国际电力股份、A股(gǔ)的华电(diàn)国际和港股的华电(diàn)国际电力股份、A股和港股的大唐(táng)发电，前(qián)三大重仓股分(fēn)别为润丰股(gǔ)份、皖能(néng)电力、聚合顺。

杨金金在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，在(zài)全社会投资回报率下(xià)行的背景下，由于高景气需求行(xíng)业(yè)难觅，他将致力于寻找格局好(hǎo)转、资本开支下降带(dài)来(lái)自由现金流改善(shàn)，及相应股(gǔ)东回报大幅提升带来的(de)机会。这(zhè)个战略思路本质上是防御性的进攻思路，是(shì)基于对实体经济“企稳但非强复(fù)苏，绝大(dà)部分行业(yè)产能过剩格局出清尚需时日”这一判断(duàn)。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至(zhì)4月23日(rì)，万家周期驱动、中欧时(shí)代共赢、景顺长(zhǎng)城价(jià)值发现、安信红利精选等多只次新基金都在今年获得了超10%的收益率(lǜ)，而这些业绩(jì)较好的(de)次(cì)新基金(jīn)多重仓了AI（人工智(zhì)能(néng)）或者资源股。

其中，叶勇管理的万家(jiā)周期驱动(dòng)、鲍无可管理(lǐ)的景顺长(zhǎng)城价值发现(xiàn)是重仓资源股(gǔ)的代表，万家周期驱动主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商(shāng)南油、铜陵有色(sè)，而景顺长城价值(zhí)发现主要重仓(cāng)了工(gōng)业金属、油气、电力等(děng)行业，比如紫金矿(kuàng)业、中国海(hǎi)洋石油、川投能源(yuán)、神(shén)火股份。

鲍无(wú)可在景顺长城价值发现的一季报中表示，一季度(dù)该基金的仓位水平(píng)有所上升，持股结构未发生显著(zhù)变(biàn)动，能源相关(guān)的资源板块在投资组合中(zhōng)占据较大比重(zhòng)。鲍无可认为，虽然中国经济当前面临一定(dìng)压力，但全(quán)球其他地区对资源品特别是能(néng)源的需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在产品(pǐn)价格高(gāo)企的(de)背景下，原油(yóu)、煤炭(tàn)等(děng)行业的资本(běn)投(tóu)入依然处于低位。鉴于这种供需格(gé)局，预计资源品的供需矛盾可(kě)能会进一步加(jiā)剧。因此，市场可(kě)能显著提升对这些产品的远期(qī)价格预期。

刘伟伟管理的中欧时代共赢则重仓了以AI为代表的科技股，从一(yī)季报来看，该基金的持仓(cāng)以通信、电子、新能源等成长(zhǎng)性行业(yè)，以及(jí)养殖、白酒、石化等传(chuán)统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新(xīn)易(yì)盛两(liǎng)大AI算(suàn)力龙(lóng)头股，还有沪电股份、深南电路等半导体(tǐ)个股(gǔ)，为基金贡献(xiàn)了丰厚的收益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘伟(wěi)伟认为，该基金在一季度(dù)大幅跑(pǎo)赢了业绩比较基准，一方面是由于建仓时点，另(lìng)一方面是因为所配置的行业(yè)和个(gè)股的反弹幅度较大。今年以来，中央不断(duàn)强调(diào)发展新质生产力的重要性，因此在产业层面，他也重点(diǎn)看(kàn)好跟创新相关的四大方向：科技、光伏(fú)储能、智能汽车和创新(xīn)药。

比如，在(zài)科技领域，以AI为代表的技术突破，有望实(shí)现从算(suàn)力基础设施向应用端的扩散，PC、手(shǒu)机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终(zhōng)端(duān)有(yǒu)望推陈(chén)出(chū)新，科技产业依旧在引(yǐn)领时代潮流。自(zì)动驾驶、人形机器人(rén)是AI技(jì)术与先进制造的融合，国内外都出现了快(kuài)速的进步，中国(guó)制造业(yè)的强大优(yōu)势依然会在这两个领域占据领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位(wèi)基金经(jīng)理也在一季报中阐述了自己快速建仓的原因，比如，华安睿(ruì)信优选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果(guǒ)断建仓，主要基于盈利周期和经济企(qǐ)稳(wěn)预(yù)期，政策持(chí)续加(jiā)码，以及(jí)市场情(qíng)绪面的过度悲观。当下A股(gǔ)在全(quán)球而言处于(yú)价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳一(yī)旦得到证实，市(shì)场有望出现超预(yù)期修复。

高楠在新基金永赢(yíng)睿信的一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，他在建仓期采取(qǔ)绝对(duì)收益策(cè)略进行组合管(guǎn)理(lǐ)，当前A股(gǔ)总体估值性价比较高，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认为利(lì)用历史估值(zhí)水位去刻舟(zhōu)求(qiú)剑式地对投资机会进(jìn)行(xíng)评(píng)估显得(dé)过于机械化，在高质量发展的时(shí)代背景下，除了权益(yì)资产估值中枢整体回归外，他也致力(lì)于寻找本轮周期波动中会(huì)变(biàn)得更有(yǒu)价(jià)值的资产(chǎn)，积极布(bù)局稳定(dìng)且可预期(qī)的高质量资(zī)产(chǎn)。

安信红利精选的基金经理张明认为，今年开年以来，市(shì)场波动明显，各个指数之间也有(yǒu)明显分化，个股之间的相(xiāng)对投(tóu)资性价比快速变化，这给了自下而上找寻部分优质(zhì)股票错误定价(jià)的机会(huì)。拉长来(lái)看，虽然近期市场有所反(fǎn)弹，但是从(cóng)潜在回报率角度，眼下依然是未来3年(nián)股票很好的投资时点。

鲍(bào)无可认为，虽然当前经济面临的压力(lì)不容忽视，但(dàn)这种压力在(zài)很大程度上来自于经济结构调整过程中不(bù)可避免的(de)阵痛，我(wǒ)国(guó)经济(jì)的整体韧性仍然不容(róng)小觑。同时，当前经(jīng)济结构调整(zhěng)也在为未来的可(kě)持续发展打(dǎ)下坚实(shí)的基础。

证券时报记者裴利瑞

去年四季度(dù)以来，由于市场震荡下行，多位知(zhī)名基(jī)金经理在市场低点(diǎn)逆市(shì)布局，发行新基金，多只次新基金年内已获得了超10%的(de)收益率。

这批次新(xīn)基(jī)金买了什么(me)？最近披露的一季报揭开了面(miàn)纱。从仓位来看(kàn)，白冰洋、何以广、杨金金等(děng)多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)都(dōu)在一季度大(dà)举建仓，部分基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也在季(jì)报中阐述了自己快速建仓的原因，表(biǎo)示对中国经济和A股市场的中长(zhǎng)期(qī)看好。

知名基(jī)金经理大举建仓

比如，白冰洋加盟富国基金后管(guǎn)理的第一只(zhǐ)基金——富国洞(dòng)见价值成(chéng)立于(yú)2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的股票仓位已(yǐ)经(jīng)达到89.70%，主要重仓了(le)汽车零部件、医隆平高科跻身全球种业前八裕丰303跻身全国玉米品种推广面积第一位药、电(diàn)网设备等行(xíng)业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州(zhōu)通、赛生药业、中国铁(tiě)建、金杯电工(gōng)。

白冰(bīng)洋表(biǎo)示，今年一(yī)季度，该产品在不同的行业和领域(yù)都发现了一些风(fēng)险(xiǎn)收益合(hé)适的投资机会，所以于建仓期(qī)快速建仓(cāng)，虽然短期内承受了(le)市场波动的风险，但(dàn)投资决策的出发点是中长期维度(dù)的，是考虑安全边(biān)际的(de)，选择的标的(de)估值已经对各种负面因素考(kǎo)虑较为充分(fēn)。

和白冰洋类似，去(qù)年转会加盟兴证(zhèng)全球基金的何以广，也在(zài)去年(nián)12月发行了他在兴证全球基(jī)金的第一只基金——兴证(zhèng)全球可持续投(tóu)资三年定开。截至今(jīn)年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以广(guǎng)在季(jì)报中表示，一季度国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)恢复过程(chéng)之中，全球通胀成为重(zhòng)要议题，上市公司加(jiā)大了分红(hóng)力度(dù)，这(zhè)些因素促(cù)成了(le)相关行业和公司的基本面发生较大变化。该基金(jīn)一季度处于建仓期(qī)，截至一(yī)季(jì)度末(mò)，仓位已调整至较高水平，进入正(zhèng)常运转阶段。展望未来，他认为(wèi)市场大概率震荡(dàng)向上，一批品质优秀、具有(yǒu)独立(lì)基本面的公司将会(huì)有较大的(de)投资机会。

再比如，杨金金在去年10月份发行的浮动费率基金——交银(yín)瑞元三年定开基(jī)金，也在今年一季度加速建仓。该基(jī)金成立(lì)于2023年10月27日，截至今年(nián)一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去(qù)年末的33.11%有(yǒu)了大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元三年定开基金同时重仓了(le)A股、H股中的多只(zhǐ)电力股，包括A股的华(huá)能国际和港股的华能国际电力股份、A股的华电国际和港股的华电国际电力股份、A股和港股的大唐发(fā)电，前三大重仓股(gǔ)分(fēn)别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨(yáng)金(jīn)金在一季报中表示，在全社会投资回报(bào)率下行的背景下，由于(yú)高景(jǐng)气需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转(zhuǎn)、资本开支下降带来自由现金流改善，及相应股东回报大(dà)幅提升带来的(de)机(jī)会。这个战略思路本质上是防御性的进攻思路，是基于对(duì)实体(tǐ)经济“企稳但非强复苏，绝大部分行业产能过剩格局出清尚需时日”这一(yī)判断(duàn)。

重(zhòng)仓AI和资源股

从业绩(jì)来看，截至4月23日，万(wàn)家周期驱动、中欧时代共赢、景顺长城(chéng)价值发现、安信红利精选等(děng)多只次新基金都在今年(nián)获得了(le)超(chāo)10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金多重仓了AI（人工(gōng)智能）或者资源股。

其中，叶勇管理的万家(jiā)周期驱(qū)动、鲍无可管理的景顺长城价值发(fā)现是重仓资源股(gǔ)的代表，万家周期驱动主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油(yóu)运、煤炭等(děng)行业，比如紫金矿(kuàng)业、中远海能、招(zhāo)商轮船、招商南(nán)油、铜陵有色，而景顺长城(chéng)价值发现主要重仓了(le)工业(yè)金属、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能(néng)源、神火股(gǔ)份。

鲍(bào)无可(kě)在景顺长城价值发现的一季报中表示，一季度该基金的仓位水平有所(suǒ)上升，持(chí)股结构未发生(shēng)显著变动，能源相关的资源板块在投资组合中(zhōng)占据(jù)较大比重。鲍无(wú)可(kě)认(rèn)为，虽然中国(guó)经济当前面临一定压力，但全球其(qí)他(tā)地区对资(zī)源品特别(bié)是能源(yuán)的(de)需求持续增长。在供给端，由(yóu)于(yú)环境、社会和治理（ESG）等因素(sù)的影(yǐng)响，全球能源类(lèi)资(zī)源品的产(chǎn)量增速较低。即便在产品价格高(gāo)企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投(tóu)入依然处于(yú)低(dī)位。鉴于(yú)这种供(gōng)需格局，预计资源品的供(gōng)需矛盾可能会(huì)进一步加剧。因(yīn)此，市场可能显著提升(shēng)对这些产品(pǐn)的远期价格预期。

刘伟伟管理的中(zhōng)欧(ōu)时代共赢则(zé)重仓(cāng)了以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金的持仓以通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等传统行业(yè)为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力(lì)龙头(tóu)股，还有(yǒu)沪(hù)电股份、深南电路等半导体个股(gǔ)，为基金贡献了丰厚的收益，该基金今年以来收(shōu)益率15.66%。

刘(liú)伟伟(wěi)认为(wèi)，该(gāi)基金在一季度大幅跑赢了业绩比(bǐ)较基准，一方(fāng)面是由于建仓时点(diǎn)，另(lìng)一方面(miàn)是(shì)因为(wèi)所配置的行业和个股的(de)反弹幅(fú)度较(jiào)大。今年以来，中(zhōng)央不断强调发展新质生产力的(de)重要性，因此在产业层面，他也重点看好跟创(chuàng)新相(xiāng)关的四大方(fāng)向(xiàng)：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如(rú)，在科技(jì)领域，以AI为代表的(de)技术突破，有望实(shí)现从(cóng)算力基础设施向应(yīng)用(yòng)端的(de)扩散，PC、手机、AIoT（隆平高科跻身全球种业前八裕丰303跻身全国玉米品种推广面积第一位人(rén)工智能(néng)物联网）等硬件终端有望(wàng)推陈出新，科技产业依旧隆平高科跻身全球种业前八裕丰303跻身全国玉米品种推广面积第一位在引领(lǐng)时代潮流。自动驾驶、人形机器(qì)人是AI技术与先进制造的融合，国(guó)内(nèi)外(wài)都(dōu)出现了快速的进步，中国制造业的强(qiáng)大优势依然会在(zài)这两个领域占据领先优(yōu)势。

基于企稳预期果断出(chū)手

多(duō)位基金(jīn)经理也在一季报中(zhōng)阐述(shù)了自(zì)己快速建仓的原因，比如，华安睿信优选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果断(duàn)建仓，主要基于盈利周期和(hé)经(jīng)济企(qǐ)稳预期，政(zhèng)策持续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股在全(quán)球而言处于价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳一旦得到(dào)证实(shí)，市场有望出现(xiàn)超预期(qī)修复。

高楠在新基金永赢睿信的一季报中表示，他(tā)在建仓期采(cǎi)取绝对收益(yì)策略(lüè)进(jìn)行组合管理，当前A股总体估值性价比较高，他(tā)对资本(běn)市场总体保持乐(lè)观状态，同时也认为利用历史估值水位去刻(kè)舟求(qiú)剑式地对(duì)投(tóu)资(zī)机会进行评估显得过于机械化，在高质(zhì)量发展的时代背景(jǐng)下，除(chú)了权益资产估值中枢整体回归外，他也致力于(yú)寻找本(běn)轮周期波动中(zhōng)会变得更有价值的资(zī)产，积(jī)极(jí)布(bù)局稳定且可预期的高质(zhì)量资产。

安(ān)信红利精选的基金经理(lǐ)张明(míng)认为，今年开年以来，市场波动明显，各个指数之间也(yě)有明显(xiǎn)分化，个股(gǔ)之间的相对投资(zī)性价比快速变(biàn)化，这给了自下而上找寻部分优(yōu)质股票错误(wù)定价的机(jī)会。拉长来看，虽然(rán)近期市场有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼下依然是未来3年(nián)股票很好的(de)投资时点。

鲍无可认为，虽(suī)然当前经济面临的压力不容(róng)忽视，但这种压力在(zài)很大程度上来自于经济结构调(diào)整过(guò)程中不可避免的阵痛，我国经济的整(zhěng)体韧性仍然不容小觑。同时，当前经济结构(gòu)调整也在为未来的(de)可持续(xù)发展打下坚(jiān)实的(de)基(jī)础(chǔ)。

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