收评：沪指缩量跌0.74%，资源股集体下挫，人形机器人概念活跃

4月23日，沪指盘中震荡下探，创(chuàng)业板指小幅上扬；两市成交额(é)缩至8000亿元以内，北向资(zī)金大幅流出。

截至收盘(pán)，沪指跌(diē)0.74%报(bào)3021.98点，深证成指跌0.61%报9183.14点，创业板(bǎn)指涨0.15%报1753.16点，北证(zhèng)50指数涨1.25%；两(liǎng)市合(hé)计成交7754亿元，北(běi)向资金净卖出29.97亿元。

盘面上看，煤炭、有色、钢铁、电力等板块走低，旅(lǚ)游、金融、工程机械等板块疲弱；建筑、医(yī)药(yào)、传媒、酿酒、汽(qì)车等板块上(shàng)扬，人形机器人、新(xīn)型城镇、短(duǎn)剧游戏概念等活跃。

国金证券指出，站在当下，随着今(jīn)年2月“宽货(huò)币(bì)”落地，意味(wèi)着“政策(cè)底”已现。考虑到目前：一(yī)是基本面进(jìn)一步走弱，甚至逐步逼近(jìn)三(sān)类风险暴露的阈(yù)值；二是市场(chǎng)流动(dòng)性或再次趋于收紧，即M1下降+短融上升；三是“新国九条”致力于资本市场供给侧改革，有(yǒu)利于中长期(qī)拔估值(zhí)，但短期影响或有限。显然，内、外需不(bù)足的(de)问题仍在持(chí)续发酵，导致产能需求、生(shēng)产意愿及产出价格均趋于向下，难以满足(zú)企业(yè)、居民“花(huā)钱(qián)意愿”回升的(de)“市场底”要求，更不(bù)可能触(chù)及经济“被(bèi)动(dòng)去(qù)库”，价格(gé)企稳回(huí)升的“盈利底”。考虑到“政策底”向“市场底”较为(wèi)稳定的6个月传导周期，意味着最快约今年7月中下(xià)旬有望见到“市场(chǎng)底”。

该机构建议配置由“成长进(jìn)攻”逐步转向“价值防御”：对于国内经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感度较低(dī)、受益于全球流动性剩余大宗品，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄金可能比市场预期走(zǒu)得更高(gāo)更(gèng)远；同时，静待美国降息，医药（中药(yào)、医药商业、创新药）将继续受益。二是具备“困境反转(zhuǎn)”逻辑，供给出清、需求(qiú)稳定甚至回升(shēng)的行(xíng)业：通(tōng)信、农林牧渔、环保(bǎo)、中药、旅游及景(jǐng)区、饮料乳品、黑色家电和面板，尤其是猪周(zhōu)期、面板等，具备涨价逻辑，以及通信叠加了高股息逻辑；三是对于价格敏感度较低(dī)的高股(gǔ)息行业：国有银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交(jiāo)通运输等。

证券时报网讯，4月23日(rì)，沪指盘中震荡下探，创业板指小幅上扬(yáng)；两市成交额缩至8000亿元以内(nèi)，北向资金大幅流出。

截至收盘，沪指跌0.74%报3万集科技：一季度营收同比增长50.64%021.98点，深证成指跌0.61%报9183.14点，创业板指涨0.15%报1753.16点，北证 50指数(shù)涨1.25%；两市合计成交7754亿元，北向(xiàng)资金净卖出29.97亿元。

盘面上看，煤炭、有(yǒu)色、钢铁、电力等板块走低(dī)，旅游(yóu)、金万集科技：一季度营收同比增长50.64%融、工程机械(xiè)等板块疲弱；建筑、医(yī)药、传媒、酿酒、汽车等板块上扬，人形机器人(rén)、新型城镇、短(duǎn)剧游戏概念等活跃。

国金证券指出，站(zhàn)在当(dāng)下(xià)，随着今年2月“宽(kuān)货币”落地，意味着“政策底”已现。考虑到目前：一是(shì)基本面进一(yī)步走弱，甚至逐步逼(bī)近三类风(fēng)险暴露的阈值；二是市场(chǎng)流动性或(huò)再(zài)次趋于收紧，即M1下降+短融上升；三是“新国九(jiǔ)条”致力(lì)于资(zī)本市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期(qī)影响(xiǎng)或有限。显(xiǎn)然，内、外需不足的问题仍在持续发酵，导致产能需求、生产意愿及(jí)产出价格均趋(qū)于向下(xià)，难以满足企业、居民“花钱意愿”回升的“市场(chǎng)底”要求(qiú)，更不可能触及经(jīng)济“被动去库”，价格企稳回升的“盈利底”。考虑到“政策底”向“市场底”较为(wèi)稳(wěn)定的(de)6个月传导周期，意味着(zhe)最快(kuài)约今年7月中下旬(xún)有望见到“市场底(dǐ)”。

该机构(gòu)建议配置由(yóu)“成长进攻”逐步转向“价值防御”：对于国(guó万集科技：一季度营收同比增长50.64%)内经济敏感度较(jiào)低、受益于全球流动性剩余大宗品，包括：黄金、白银、铜、铝(lǚ)等，尤其黄(huáng)金可能比市场预期走得更高更远；同时(shí)，静待美国(guó)降息(xī)，医药(yào)（中药、医(yī)药(yào)商业(yè)、创新药）将继续受益。二(èr)是具(jù)备“困境(jìng)反转”逻辑(jí)，供给出清、需求(qiú)稳定甚至回升的行业：通(tōng)信、农林牧渔、环(huán)保、中药、旅游及景区、饮料乳品、黑色(sè)家电和面板，尤其是(shì)猪周期、面板(bǎn)等，具备涨价逻辑，以及通信叠加了(le)高股息逻辑；三是对于价格敏感度较低的高股息行(xíng)业：国有银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

校对：王锦程

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