两个多月股价接近翻倍 泡泡玛特经营业绩持续增长

4月22日，港股上市(shì)的泡泡玛特（09992.HK）小幅低开后震荡走高，截至当日收(shōu)盘(pán)上涨6.67%，报33.45港元/股，总市值涨至449亿港(gǎng)元。若(ruò)把时间拉长，2月6日(rì)至(zhì)今的两个多月(yuè)中，泡泡玛特累计涨幅达94.5%，股价(jià)已经接近翻倍，创出阶段性(xìng)新高。

实际上，股价持续受到投(tóu)资者热捧的背后，是泡泡玛特经营业绩的(de)持续(xù)增长。今日晚间，泡泡玛(mǎ)特发布(bù)一则(zé)2024年(nián)第一季度最新业务状(zhuàng)况的(de)公告(gào)，2024年一季度(dù)，泡泡玛特营收同(tóng)比增长40%生活需要微笑作文—45%，其中，中国内地市场 营收同比(bǐ)增长20%—25%，港澳台及海外市场增速更为亮眼，一季度同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)245%—250%。

分渠道看(kàn)，2024年一季(jì)度，泡泡玛特在(zài)中国内地市(shì)场各大渠(qú)道均迎来不同程度的增长。其中，零售店(diàn)收入同比增长20%—25%；机器人(rén)商店同比(bǐ)增长15%—20%；泡泡玛特抽盒机(jī)同(tóng)比增(zēng)长0—5%；批发及其他渠道同(tóng)比增长50%—55%。电商渠道方面，泡泡(pào)玛特继续强化内容促(cù)进增长，各平台全面恢复增(zēng)长，电商平台及其他在线平台同比增长20%—25%，抖音旗舰(jiàn)店同比增长95%—100%，天猫旗舰店同比增长0—5%。

实际上，泡泡玛(mǎ)特管理层3月生活需要微笑作文20日在业绩(jì)会就表示，展望2024年，要通过加(jiā)强基础运营，提升同店同比增长，同时着重机器人商店的单产提升和电商渠道的差异化运营，经过这些优化(huà)措(cuò)施(shī)，国内全渠道实现业(yè)绩增长。

在产品方(fāng)面，今年泡泡玛特打造多个“爆款”新品。一季度(dù)，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THEMONSTERS等均有(yǒu)新系列上市。泡泡(pào)玛特方面透露，生肖限定(dìng)款(kuǎn)潮(cháo)玩“龙吟献瑞”系列、MOLLY瞬间超能力系列、SKULLPANDA漫相集系列、DIMOO动物王国系列(liè)、THEMONSTERS顽皮日记系列、CRYBABY×飞天小女(nǚ)警(jǐng)系列等重磅(bàng)新(xīn)品均(jūn)有不错的销售(shòu)，其中，“龙吟(yín)献瑞”系列上市以来持续热卖，已累计售出超百万个。

值得一提(tí)的是，今年一季(jì)度，港澳(ào)台及海(hǎi)外(wài)方面则延续了此(cǐ)前(qián)的高增长态势，一季度同比增长245%—250%。泡泡玛特方面表示，今(jīn)年一季度，泡泡玛特加(jiā)速在海外落子，在美国、泰国(guó)等纷纷落地了新的线下门店。同时，在情(qíng)人节、复(fù)活节期间，围绕产品开发、线(xiàn)下活动等方面做出精细化运营，助力了海外(wài)业绩增长。

此前(qián)的3月20日，泡泡玛特发布(bù)的2023年财报显示，2023年公司实现营收63亿元，同比增长(zhǎng)36.5%，其中，海外市场的表现尤为突出，海外业务营收突破10亿元大(dà)关，达到10.66亿元(yuán)，同比(bǐ)增长134.9%，收入占比升至16.9%。

在同日召开的(de)业绩说明会(huì)上，公司管理层预计，2024年集团收入增长将(jiāng)不低于30%，海外 增长将不(bù)低于100%。“虽然海外业务(wù)增长迅速已(yǐ)数年，但仍处于初(chū)级(jí)阶段，前景广阔。今(jīn)年，公
司将把(bǎ)国内成功经验复制到海外，如抽盒机业务，推动海(hǎi)外业务持续发展。”

“到今(jīn)年(nián)底，预估海外门店数(shù)量将达到130家至140家。东南亚现在是我们发展最快的地区(qū)，2024年(nián)我们计划进驻印尼、越南、菲律宾等国家，持续扩张东南亚版图。我们今年有开(kāi)设更多旗舰店的计
划，包括英国、法国、美国、日本、韩(hán)国等等，未来大家(jiā)可以在很多世界著名(míng)的街区，看到非常漂亮的泡泡玛特(tè)门店。”在海外门店拓展方 面(miàn)，公司管理层透露。

在泡泡玛特2023年财报发布后(hòu)，多家券商纷纷(fēn)发布研报，表示看(kàn)好公司(sī)海外市场第二成长曲线，以及后(hòu)续IP的多元变现。开源证(zhèng)券发布研报称，随(suí)着公司海外各(gè)地渠道的打(dǎ)通，门店拓展速度有望进一步加(jiā)速，第二成长曲线(xiàn)路径清晰，对公司2027年全球门店数量上(shàng)升至1000家、用户数达7000万的目(mù)标保(bǎo)持信心。

天风证券认为(wèi)，公司基本完成(chéng)境外核心市(shì)场的入驻，后续(xù)开店(diàn)速度有望提(tí)升。同时，公司将继续布局东南亚(yà)市场，在(zài)印度尼西亚(yà)、越(yuè)南、菲(fēi)律宾等人口大国进行点位的补充，有(yǒu)望进一步推动境外业(yè)绩增长。随着公(gōng)司在美(měi)国及英国等成熟市场建立会员(yuán)体系(xì)，境外客户粘性(xìng)及复购率有望提升(shēng)。此外，公司游戏等其他新业务陆续落地
，IP变现渠(qú)道进一步拓宽(kuān)，我们长期(qī)看好公司IP的运营能力和变现(xiàn)潜力。

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