上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近日，上海财经大(dà)学召开2024年一季(jì)度宏(hóng)观经济数据分析(xī)研讨会，发布了专题报告，并围绕(rào)宏观经济形(xíng)势进行专项研讨。

《上海财经(jīng)大学2024年第一季度宏观(guān)经济数 据分析报告(gào)》从中国(guó)经济(jì)运行的主要特
征及消费(fèi)、投资、外贸、价格、金融等方
面(miàn)进行了系统分(fēn)析(xī)，并提出(chū)了针对性中远海运港口阿布扎比场站与厦门国贸签署海外仓战略合作协议建议。总(zǒng)体而言，一季度经济增长(zhǎng)取得较好结果，主要源于工业生产(chǎn)活动(dòng)加快带动第二产业增(zēng)长(zhǎng)持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支(zhī)撑经济回升(shēng)向好。

从各(gè)个维度来(lái)看，消费增速回落，服务消费增长较快；固定资产投资增速 继续提(tí)升，制造(zào)业投资进一步加(jiā)快；货物贸(mào)易(yì)稳中向好，服务贸易增速持续(xù)回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金
融数据整体表现偏弱，信贷(dài)需求有待提振。

上海财经大学宏观(guān)团(tuán)队成员、经济学院副教授李(lǐ)双建对一季度(dù)全国消费(fèi)、投资
、金(jīn)融数(shù)据进行点评。他认为，数据说明当前整体经(jīng)济延续温和修复态势，全年经济目标有(yǒu)望顺利达成(chéng)。具体来看，消费需求相对低
迷，消费增速回(huí)落主要(yào)源(yuán)于居民收入不佳，消费类(lèi)型中商品零售
和餐(cān)饮消费增速回落导致整体消 费增速放缓，但网上消费依然(rán)表现强劲。固定资产投资增速继续提升，但民间投资整体(tǐ)偏弱，“不敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三大投资(zī)领域中(zhōng)呈现出“制造业引领回升、基建支撑(chēng)平稳、地产拖累加剧”的分化特征(zhēng)。货币供应和社会融(róng)资双双降(jiàng)温，居(jū)民和企业信贷(dài)需求均偏弱。

针对一季度全国贸易(yì)数据，上海财经大学宏观团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外(wài)部需求仍然处于较低水平。外(wài)部较高的利率水平和贸易保护等因素均显著抑(yì)制外部需求，出口增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)被(bèi)压缩。进口需求(qiú)方面，国内生(shēng)产需求(qiú)仍(réng)处于较低水平，经(jīng)济活(huó)动景(jǐng)气度不高，收入制约消费增速。与此同时，作 中远海运港口阿布扎比场站与厦门国贸签署海外仓战略合作协议为国民(mín)支柱行业的房地(dì)产业也处于 下行周期并面临较多困难，这都 极大制(zhì)约了国内需求。赵琳预计，2024年全年进出口增速将继续(xù)呈现微弱正增长态势(shì)。

与会(huì)嘉宾还围绕第一季度经济运行情况(kuàng)、全年经(jīng)济增
长目标、外贸形势等(děng)进行交流。申银万国期货研究所所长薛(xuē)鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济形势、国 内经济形势(shì)、大类资产(chǎn)价格走势、商品总量(liàng)与结(jié)构(gòu)等方面分析一季度宏观经济形势(shì)发展。他(tā)表示，国际层(céng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国通货膨胀依旧偏高，市场对美联储降(jiàng)息预期减弱；国内层(céng)面，地产行业与宏观经济之间逻辑发生(shēng)转变，“总体上(shàng)，中国一季度5.3%的GDP增速(sù)符合预期，未来政策或(huò)可适度关注(zhù)名义GDP增速和通 胀水平，实现总体价格水平温和上(shàng)升有(yǒu)利于经济复苏和微观主体景气改善 ”。

中信(xìn)建投证券周期组组长、房地产行 业首(shǒu)席分析师(shī)竺劲则以中(zhōng)国房地产市场为研究对象，详细分析了当前(qián)中国房地产现状和未来走向。在他看(kàn)来，经历了三轮(lún)房地产周期后，房地产供求关(guān)系发生了重大变(biàn)化。房地产销售在2021年达到顶峰(fēng)后由正转负，过去货币(bì)化(huà)棚改带来的正面影响正(zhèng)逐渐消退。

在竺劲看来，中(zhōng)国房地产旧发展模式存在(zài)重需求管(guǎn)理而轻供给调(diào)节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多(duō)弊病(bìng)，同时，在货(huò)币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不足。建议未来房地产(chǎn)新发展模式的(de)政策 规划应充分考(kǎo)虑上述因素(sù)，如积极防范风(fēng)险，稳定信贷制度；供地更多向保障性住(zhù)房倾斜，价(jià)格上商品房定价更为灵活，形成(chéng)多渠道土地供应；积极稳妥推进房(fáng)产税立法，打击投机行(xíng)为；发展保障房，完善预售制度，畅(chàng)通二手(shǒu)房(fáng)交易，逐步向租售(shòu)同权过渡。

近日，上海(hǎi)财(cái)经(jīng)大学召开2024年(nián)一季度宏观经济数据分析研讨会，发布了专题(tí)报告，并围绕(rào)宏观经济形势进行(xíng)专项研(yán)讨。

《上海财经大学2024年第一季度宏观经济数据分析报告》从(cóng)中(zhōng)国经济运行的主要(yào)特征及消费、投资、外贸、价格(gé)、金融等方 面进行了系统分析，并(bìng)提出了针对性建(jiàn)议。总体而言，一季(jì)度经济增(zēng)长取得较好(hǎo)结果，主要源于工业生(shēng)产活动(dòng)加快(kuài)带动第二产业增长持续改善，以及第三产(chǎn)业 服 务业维(wéi)持较高增速增长支撑经济回升向好。

从各个维度
来看，消费增速回落，服务消费增长较快；固定(dìng)资产投资增速(sù)继续提升，制造业投资进一(yī)步加(jiā)快；货物贸(mào)易稳中向(xiàng)好，服(fú)务贸易(yì)增(zēng)速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现(xiàn)偏弱，信贷需求有待(dài)提振。

上 海财经大学宏观团队成员(yuán)、经济学院(yuàn)副教授(shòu)李双建(jiàn)对一季度全(quán)国消费、投资、金融数据(jù)进行(xíng)点评(píng)。他认(rèn)为(wèi)，数据说明当前整体经(jīng)济延续(xù)温和修(xiū)复态势，全年经(jīng)济目(mù)标有望顺利达成。具体来看，消费需(xū)求相对低迷，消费增速回落(luò)主(zhǔ)要源于居民(mín)收入不佳，消费类(lèi)型(xíng中远海运港口阿布扎比场站与厦门国贸签署海外仓战略合作协议)中商品零(líng)售和餐饮(yǐn)消费增(zēng)速回(huí)落导(dǎo)致整体消费增(zēng)速放缓，但网上消费依然表(biǎo)现强劲。固定资产投资增速继续提升，但民间投资整体偏(piān)弱，“不敢投”“不愿投”现象依(yī)然突出，且在三大投资领域(yù)中呈现出“制造业(yè)引领回升、基(jī)建支撑(chēng)平(píng)稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社(shè)会融资双双(shuāng)降温，居民和企业信贷需求(qiú)均(jūn)偏(piān)弱。

针对一季(jì)度全国贸 易数据，上海财经(jīng)大学宏观团队成员、经(jīng)济学(xué)院讲师(shī)赵琳分析，内外部需求仍然处于较低水(shuǐ)平。外部较高的利率水平和(hé)贸易(yì)保护等因素均(jūn)显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口(kǒu)需求方(fāng)面，国内生产需求(qiú)仍处于较低水平，经济活动景气度不高，收入(rù)制约消费增速。与(yǔ)此同时，作为国民(mín)支柱行(xíng)业的房(fáng)地产业也处于下行(xíng)周期并面
临较多困(kùn)难，这都极大(dà)制约(yuē)了国内需求(qiú)。赵琳(lín)预计，2024年全年进出口增速(sù)将(jiāng)继续呈现微弱正增长态势。

与会嘉(jiā)宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经(jīng)济(jì)增长目标、外贸(mào)形势等(děng)进行交流。申银万(wàn)国期货研究所所长薛鹤翔立足于商 品期(qī)货市场，从海外经济形势、国内经济形势、大(dà)类资产(chǎn)价格走势、商品总量与结构等方(fāng)面分析一季度宏观经济形势发展。他表示 ，国际层面，由于(yú)美国通货膨胀依旧偏高，市场(chǎng)对美(měi)联储降息预期(qī)减弱(ruò)；国(guó)内层面，地产行(xíng)业(yè)与(yǔ)宏观经济之间逻辑发生转变，“总
体(tǐ)上(shàng)，中国一季度5.3%的GDP增速符合预期(qī)，未来政策或可适度关注名义GDP增速和通胀水平，实(shí)现总体价格水平温和上升(shēng)有利于经济复苏(sū)和微观主体景气改善”。

中信建(jiàn)投证券周期组组长(zhǎng)、房地产行业首席分析师竺劲则以中国房地产市场为研究(jiū)对象，详细分析了当前中国房地产现状和未(wèi)来(lái)走向。在他看来，经历了三轮房(fáng)地(dì)产周期后，房地产供(gōng)求关(guān)系发生(shēng)了重大变化。房地产销售在(zài)2021年达(dá)到顶峰(fēng)后由(yóu)正转负(fù)，过去货(huò)币化棚(péng)改带来的正面影响正逐渐消退。

在竺劲看来，中国(guó)房地产旧发展模式存在重需
求管理而轻供(gōng)给调节(jié)、重短期调 控而轻建立长效机(jī)制等诸多(duō)弊病，同时(shí)，在货币金融、土地、税收、住房保障(zhàng)等方面也(yě)存在诸多(duō)不足(zú)。建议未来房地产新发展(zhǎn)模式的政(zhèng)策规划应充分考(kǎo)虑(lǜ)上述因素，如积极防范(fàn)风险，稳定信贷制度；供地更多向保障(zhàng)性住房倾斜，价格上商品房定价更(gèng)为(wèi)灵活，形成多渠道土地供(gōng)应；积极稳 妥推进房产税立(lì)法，打击(jī)投机行为(wèi)；发展保障房，完善(shàn)预售制度，畅通二(èr)手房交易(yì)，逐步(bù)向租(zū)售同权过渡。

校(xiào)对：高源

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