霜冻天气突袭！这个品种大幅上行

“无(wú)论是从当前的菜油进口量、市(shì)场库存量、国内新季(jì)油菜的长势(shì)，还是市场需求(qiú)量等分析(xī)，菜油价格均没有理由大(dà)幅上行，但昨(zuó)日它做到了(le)。”河南(nán)郑州市植物油脂贸易商龚涛告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，菜油期货主力(lì)合(hé)约价格昨日盘(pán)中(zhōng)一度上涨439元/吨，成交(jiāo)量更是放大到近(jìn)132万手，持仓(cāng)量增加了38719手。究其原因是欧洲油菜籽产区出现了霜冻(dòng)灾害天气。

眼下，欧洲产(chǎn)区油菜(cài)正处在开花与结荚期，这是决(jué)定油菜利空来袭，美股全线杀跌！籽单产高低的最关(guān)键生长(zhǎng)阶(jiē)段。来(lái)自当地气(qì)象部(bù)门的预报显(xiǎn)示，法国、德国、波兰等遭(zāo)遇(yù)了(le)较为严重的(de)霜冻，部分产(chǎn)区甚至出现了冰冻灾害(hài)。

格林大华期货高级研究员刘锦表示，当前降雪降温不(bù)利于油菜结荚。据(jù)了解，油菜(cài)开花期遇低温阴雨主要表现为开花数减少，无法受精。幼荚停止生长(zhǎng)脱落或受精不良，子粒数减少、荚果变(biàn)小，或(huò)花蕾不开放，直接死亡脱(tuō)落。这可能会令欧洲油菜(cài)籽产量出现较大幅度的下降。

业内专业人士认为(wèi)，今年欧洲油菜产区出现的天气情况与2019年相似。回(huí)顾(gù)近10年来欧洲油菜产(chǎn)区的天气(qì)变化情(qíng)况可以发现，2019年由于费雷尔环(huán)流减弱，北极冷空气南下(xià)，最终令(lìng)中纬度地区在2019年4—6月阴雨(yǔ)不断，且温度偏低(dī)，使(shǐ)得(dé)当年欧洲油(yóu)菜籽（2018/2019作物(wù)年度）创下10年来的最低单产。今年前段时间，欧洲(zhōu)油菜产区已经出现了较多的降水，而现在又正值油菜花期，过(guò)高的土壤含水量会加重作物在(zài)冰雪(xuě)天气中的损伤程度，市场预计今年欧洲(zhōu)油菜籽产量不(bù)容乐观。

“今年一(yī)季度国(guó)内外棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)表现强势，提振了油脂(zhī)油料(liào)板块的市场情(qíng)绪。相较于棕榈油和豆油的强势，菜油显得有些黯淡，主要原因是库存居于(yú)高位，且预计(利空来袭，美股全线杀跌！jì)供大于求的局面长期维持。”中信建投(tóu)期(qī)货研究发(fā)展部高级(jí)油脂分析师石丽(lì)红告诉记者，尽管如(rú)此，但突发(fā)性天气因素的出现还是令菜油的表现惊人。

石(shí)丽(lì)红认为(wèi)，今年2月下旬至3月上旬，灾害天气已经引导过菜油、菜粕期现(xiàn)货价格的走势(shì)。今年2月中下旬，我国长江流域油菜主产区出现了雨雪及降温天气，令正(zhèng)在现蕾的油(yóu)菜受损伤较(jiào)重(zhòng)。随后市场对国产油(yóu)菜籽产量出现了担(dān)忧情绪，最终引导菜油、菜(cài)粕价格双双上行。“从供给(gěi)端(duān)来看，当前我国从欧洲进口油(yóu)菜籽及其(qí)制(zhì)品的数量(liàng)正在下(xià)降，同时俄罗斯菜油对我国的(de)出口量却(què)在大(dà)幅增加，并导致国内(nèi)菜油去库(kù)压力偏大。”石丽红说，近(jìn)年来(lái)，俄罗斯已成为全(quán)球菜(cài)油供应(yīng)的(de)重要增量来源，其菜油产量和出口量持续呈现增长态势。例如，2023年俄罗斯菜油产(chǎn)量132.6万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.43%；出口量132.5万吨，同比增长3.92%。2014年以来，俄罗斯(sī)菜油在全球产量中的(de)占比已(yǐ)从1.66%提高到3.92%，出(chū)口量占比则从8.5%提高到了17.55%。尤其是(shì)2020年之后，俄罗(luó)斯菜油出口占比迅速增加，2022年甚至达到了(le)19.8%。

据了解，俄罗斯菜油出口(kǒu)有(yǒu)一定的季节性。从以往(wǎng)数据来看，一季度一般为俄罗斯菜油的出口增长期，二季度有所下降，三(sān)季(jì)度小幅反弹，四季度较为平淡。今年一季度俄(é)罗斯菜油出口量高于历史均值，出口势头良好。目前，我国进口菜油(yóu)中(zhōng)，俄罗斯所占的比例越来越高，远高于加拿大和乌克(kè)兰(lán)等国。由(yóu)于当前美国生物柴油需(xū)求(qiú)不断增长，加拿(ná)大菜油出口到美国的积极性上升，对我国直(zhí)接(jiē)出口(kǒu)菜油的意愿下降。2022年加拿大出口美国菜油(yóu)数量占总出口量比例为77.5%，为近(jìn)10年来高峰，相对应的是出口到我国(guó)的菜油占比迅速下降，甚至(zhì)被墨(mò)西哥反(fǎn)超。2023年我国自(zì)俄罗斯和加拿大的合计菜(cài)油进口量为145.9万吨，进(jìn)口俄罗斯菜油占比约为56%，其已经成为我国最(zuì)大菜油来源国。

从俄罗斯菜(cài)油对(duì)我国(guó)出口(kǒu)潜力分析，其菜油(yóu)出口(kǒu)越来越依赖亚洲市(shì)场。2023年以来，俄罗斯菜(cài)油出口主要(yào)集中在亚洲(zhōu)市场，许多月份100%的菜油都(dōu)流(liú)入了(le)亚洲，传统(tǒng)的欧洲(zhōu)市场(chǎng)如挪威、拉脱维亚受众所周知的原因(yīn)影响，需求迅速下降。从挪威菜油进口数据来(lái)看，挪威从俄罗(luó)斯进口菜油的数量和比例下(xià)降都(dōu)十分明显，从2018年的(de)58.2%下降到2022年的31.03%。从这个角度上看，俄罗斯的菜油(yóu)增量更有可能通过亚洲市场进行(xíng)消化。目(mù)前，物流条(tiáo)件的改善(shàn)为俄罗斯菜(cài)油对我国出口提供了(le)助力，如通过铁路俄罗斯可以将(jiāng)菜油直接运(yùn)到西安、重庆、成都等(děng)菜油主要(yào)销区，或者通过远东港口运输到天(tiān)津、青岛和(hé)上海等地。

石丽红认为(wèi)，从我国菜(cài)油进口情况来看(kàn)，二季度的菜(cài)油进口量一般高(gāo)于年度均值，因此对于4—6月的(de)菜油进口(kǒu)量可以(yǐ)保持中性乐观态度。尽管俄罗斯菜油出口有一定的(de)季节(ji利空来袭，美股全线杀跌！é)性，二(èr)季(jì)度出口相对较少，但在(zài)趋势性增长的背景(jǐng)下，预(yù)计我国菜油进(jìn)口供应(yīng)仍然宽(kuān)松。

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