业绩暴增！存储赛道火了

“今(jīn)年一季(jì)度(dù)，DRAM（动态随机存取存储器）产品(pǐn)市场价格已经涨了20%以上，基本跟上游(yóu)存储晶圆价格涨幅保持一致。”深圳一位DRAM交易商人士告诉记者。在他看来，二季度存储产品仍旧会延续涨势。

就在去(qù)年年中，存储行业还处在(zài)“黑暗时刻”，包括三星、海(hǎi)力(lì)士、美光等在内(nèi)的存储巨头大举砍产能。如今看(kàn)来(lái)，极限压缩产能叠(dié)加下游(yóu)需(xū)求回暖，令存储赛道“雨过天晴”。

A股多家存储厂商一季(jì)度业绩立刻兑现。其中江波龙4月21日披露的一季(jì)报显示，其营收大涨超两倍。佰维存(cún)储也实(shí)现了3倍左右的营收增(zēng)长，而澜起科技(jì)当季(jì)归母净利润更是(shì)增长9倍~11倍。

在(zài)业内看来，由于AI需求(qiú)拉动，海外巨头纷(fēn)纷将产能转往供不应求的HBM（High Bandwidth Memory），这(zhè)对主流和其他DRAM产能(néng)挤占效(xiào)应会非常明显(xiǎn)，因此主(zhǔ)流(liú)DRAM产品价格(gé)未来将(jiāng)持续上涨。

A股存(cún)储厂商业绩暴增

截至去年年中，DRAM产品经历了连续12个月的价(jià)格下跌，交易价格基本接近(jìn)成本线(xiàn)。

根据(jù)Yole数据，2023年DRAM的年度销售额为520亿美元，是自2016年以来的最低水平。Gartner报告也(yě)显示，2023年全球存(cún)储市场规模下降了37%，成为半导(dǎo)体市场中下降最大的细分领域。

不过(guò)，从去年三季度开(kāi)始，三星、海力士、美光等存储巨头开始大砍产能(néng)，计划通过控产涨价。如(rú)今看来，这招(zhāo)奏效了。

“跟去年年中(zhōng)相比，DRAM产品价格已经涨了40%~50%，今年一季度涨(zhǎng)幅最明显，现在出货周期在拉长。”前述交易(yì)商人(rén)士对记(jì)者表示。

实际上，涨价效果(guǒ)已经反映在存储厂(chǎng)商的(de)业绩上。江波龙披露的最新季报显示，其2024年一季度实(shí)现营(yíng)收44.53亿元，同比增长200.54%；实现净利润3.84亿元，增长(zhǎng)236.93%，上年同期江波龙净利润亏(kuī)损2.8亿(yì)元。

值得注意的是，去(qù)年四季(jì)度，江波龙的净利润为5501.74万元。由此看来，今年一季度其净利(lì)润环比增幅达到598%。

近期披露一(yī)季报的佰维存储同样业绩喜人。佰维存储预计(jì)2024年一季度实现营收17亿元~18亿元，同比(bǐ)增长299.54%~323.04%；实现归母净(jìng)利润1.5亿元~1.8亿元，同比增长219.03%~242.84%，扭亏为盈。

澜起科技今年第一季度预计实现营(yíng)收7.37亿元(yuán)，较上年(nián)同期增长75.74%；实现归母净利润(rùn)2.1亿元~2.4亿元，同比增(zēng)长高达(dá)9.65倍~11.17倍。此外，兆(zhào)易创新今年一季度净利润为2.05亿元(yuán)，同(tóng)比增长36.45%。

下游需求回暖

对于一季度(dù)业绩大幅增(zēng)长(zhǎng)，上述存储厂商的共识是(shì)，由于下游需求回暖。

佰维存储在机构调研中表示，当(dāng)前行业迎来景(jǐng建标立法、强化监管能力专家共议数据安全治理之策)气复(fù)苏，一季度存储(chǔ)产品价格不断上(shàng)涨。该公司(sī)称，目前市场供需关系(xì)逐步(bù)改善，公司(sī)产品价格随(suí)行(xíng)就市。

该公(gōng)司尤其表示，目前手机端客户有明显复苏的(de)迹(jì)象，预(yù)计今年智能手机领域(yù)将(jiāng)有较大的增长(zhǎng)。

澜起科技也在(zài)业(yè)绩(jì)会上表示(shì)，从下游(yóu)需求(qiú)来看，今年普通服务器需求保持稳定，AI服务器内存模组需求量呈现恢复性增(zēng)长态势。

该公司提及，本轮服务器及计(jì)算(suàn)机行业去库存已(yǐ)接(jiē)近尾声，预计行(xíng)业整体需求将从2024年开(kāi)始恢复(fù)增长。同(tóng)时，该公司表示，DDR5相关产品占比上升(shēng)以及高毛利产品出货量的增加，将正向贡献(xiàn)毛利率。

江波龙也表示，在2022年至2023年三季(jì)度左右(yòu)的(de)行业下行周期中，国际原厂的经营业绩承受了(le)巨(jù)大的压力，引发了(le)包括减(jiǎn)产(chǎn)在内(nèi)的多项举措，调整了存储晶(jīng)圆及存储模组的(de)价格。

该公司也(yě)预计，2024年上半年存储晶圆及存储器价(jià)格将继(jì)续保持向上趋势(shì)。

HBM产(ch建标立法、强化监管能力专家共议数据安全治理之策ǎn)能挤占效应明(míng)显

目前看来，存储赛道已然走出“阴霾”。不过，在机(jī)构(gòu)看来，一(yī)方面是因为减产(chǎn)控产量起到了(le)作用。更(gèng)为重要的是，供不应求的HBM产品成为存储行业(yè)的增长引擎，这主要由AI算力需求(qiú)强力拉动。

目前，国内存(cún)储厂商参(cān)与生(shēng)产的DRAM及(jí)NAND等存储产品主要应用于消费电子(zi)。AI大模型训练(liàn)需(xū)要(yào)的HBM产品，目(mù)前(qián)主要由三星(xīng)、海(hǎi)力士等巨头生(shēng)产。

资料(liào)显示，HBM即高带宽(kuān)存储器，属于图形(xíng)DDR内存的一种，通过(guò)使用先进的封装方法垂直堆叠多个DRAM，与GPU通过(guò)中介层互联封(fēng)装在一起，已成为数据中心新一代(dài)内存解(jiě)决方案。

HBM的容量(liàng)、频宽、数据运算(suàn)速度与一般DRAM相(xiāng)比都有大幅提升，能有效协助GPU运算效能的增加。

国内一家存(cún)储厂商人士透露(lù)，海力士等公司纷纷将产能转(zhuǎn)向HBM，这对主流和其(qí)他DRAM产能挤占效应会(huì)非常明显，主流DRAM产品价格因而出现上涨。

中信(xìn)证券分析认为，从云端角度，AI服务器海量的训练/推理任务处理(lǐ)和资源(yuán)调度工作，以及巨量的数据存储需求也带动与CPU配(pèi)套(tào)的内存条（DRAM）和企业级SSD（NAND Flash）规格、容量升级。

该机构测算，在AI服(fú)务器拉动下，2026年(nián)整体服务器内存（DRAM）、SSD（NAND）需求容量将分别增(zēng)长至(zhì)139亿GB、1755亿GB，AI服务器需求占比从14%、11%提升至36%、34%。

此外，端侧的需求也在明显(xiǎn)提升(shēng)。在业内看来，未来端侧搭载百亿以上参数大模型的PC、手机将集中问世。受益端(duān)侧AI渗透(tòu)率的提升，终端设(shè)备存储容量升级需求将明显(xiǎn)增长。中信证券(quàn)测算，单纯考虑AI带动，2026年PC/智能手机市场DRAM容量总需求相对于2023年将分(fēn)别增(zēng)长54%、43%。

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