《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展 的意义

4月12日，沪深北三大交易所正式(shì)发布《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），引导和规范上市公(gōng)司发布《可持续发展报(bào)告》或《环境、社会和(hé)公司治理报告》（以下合称ESG报告(gào)。ESG是环境、社会和公司治理的英文(wén)缩写）。与2月8日(rì)发布的征求意见稿相比(bǐ)，《指引》主(zhǔ)要有以下修订：

一是明(míng)确不同重要性议题的披露要求，界定了财务重要性的内涵，指出具备财务重要性的议题需按照“治理”“战略(lüè)”“影响、风险(xiǎn)和(hé)机遇管(guǎn)理”“指标与目标”四要素框架进行披露，以保持和国(guó)际(jì)可持续发展信息(xī)披露准则的衔接。同时，若上市公司认为《指引(yǐn)》设置(zhì)的议题(tí)对其不具备双重实质性，应当进行解释说明。

二是完善具体披露要求和文字表述，整合优(yōu)化部(bù)分议题章节，如将创新驱动和(hé)科学伦生活的彩色作文理单设一节
，引入了
“新质生产力”概念(niàn)，以凸显中国特(tè)色，响应国家(jiā)创新驱动发展战略(lüè)，促进(jìn)高质(zhì)量发展；将公司治理部分进一步明确为可持 续发(fā)展相(xiāng)关公司治理，以便与(yǔ)年度报告公司治理章节衔接。新增利益
相关方管理、尽职调查、灵活就业、普惠
金融、碳排放权(quán)交易情况等披露要求(qiú)，允许整合披露治理相关信息，增加数据 追(zhuī)溯调整(zhěng)豁免情形等(děng)内容(róng)。

三是适当(dāng)放(fàng)宽部分披露要求，对于《可持续发展报告》的
披露时间(jiān)仅要(yào)求在4月(yuè)30日前，不要求必须和年报同时发布，以缓解上市公司集中披露(lù)年报与
《可持续发展报告》的压力；对于部分难度较高的定量披露要 求增加定性替代披露的缓释措施，适(shì)当缓解(jiě)公司披(pī)露压力。

总的来说(shuō)，《指引》在(zài)内容上与征求意见稿 基本一致，汇聚了境内外披露制(zhì)度(dù)和(hé)优(yōu)秀实践，在理念(niàn)上兼顾全球
报 告倡议组织（GRI）和国际可持续准则理(lǐ)事会(huì)（ISSB）的实(shí)质性原(yuán)则，在框架(jià)上借鉴气候相关(guān)财务信(xìn)息披露工作组（TCFD）四支柱框架；同(tóng)时立足于我国资本市场实际，设置了乡村振兴、创(chuàng)新驱动等(děng)具体议题，充分展现了我(wǒ)国在可持续发展领(lǐng)域的特色和优势(shì)。《指引》的发布具有以下重大意义：

首先，从(cóng)行业层面(miàn)来看(kàn)，《指引(yǐn)》将(jiāng)从(cóng)ESG信披(pī)、ESG评(píng)级(jí)、ESG投资三方面促进ESG生态体系的健康发展。近年来，A股公司ESG报(bào)告的披露(lù)率(lǜ)逐(zhú)年上升，但由于国内ESG信披内容格式尚未统一，上市公司ESG信(xìn)披的质量提升仍不明显，存在可比性、平衡性较差(chà)等诸多(duō)问题。虽然《指引(yǐn)》是部分强制(zhì)，但它鼓励自愿披露，预计发布后将推动更多上市公司发布ESG报告，同时推动ESG信披 质量的提升。这也将对(duì)ESG评级行(xíng)业产生积极影(yǐng)响，有助于ESG评级(jí)机构参考《指引》完善评(píng)价指标体(tǐ)系，获取更加全面、更(gèng)加可比的信(xìn)息，从而提供 更(gèng)为准确、可靠和可比的ESG评级服(fú)务。此外，随着更多上市公司按照《指引》披(pī)露ESG信息，投资机构(gòu)能够获取更全面、更准确的相关数据，有助于其进行(xíng)更(gèng)深入的分析和(hé)评估，从而提高投资决策的质(zhì)量。投资(zī)机构也将有机(jī)会开发和推出(chū)更多(duō)ESG相关金(jīn)融产(chǎn)品，如ESG指数、ESG基金、ESG债(zhài)券和ESG理财等产品，满足市场对于可持续投资产品的需求。

其次，从企业层面看，《指引》将从估值水平、新质生产(chǎn)力、国(guó)际竞争力等方面对上市公司产生积极影响。《指引(yǐn)》的发布将提升(shēng)上市公司对可持续 发展的重视程(chéng)度，积极推进(jìn)ESG工作。上市(shì)公司将在产品与服务(wù)中融入ESG要素(sù)，获得更多消费者的青睐(lài)，增加销售收
入(rù)；关心员工的福利和权益，提高员工的(de)忠诚度(dù)和降(jiàng)低 离(lí)职率；提高(gāo)ESG评级，促进融资并降低融资成本，这均会对公司的业绩产生积极(jí)作用(yòng)，进而(ér)提升(shēng)其估值水平。《指引》鼓励(lì)A股公司披露科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn生活的彩色作文)成果及其应用对推动新质生产力发展方面的信息，这将驱动其将科技创新纳(nà)入ESG核心议题，提高新质生产力水平，实现可(kě)持续发展目标。《指引》为我国上(shàng)市公司ESG信(xìn)披提(tí)供了一个与国(guó)际(jì)标准相兼容的(de)本土化框架，简化了(le)企业对多个市场ESG要求(qiú)的适应过程，降(jiàng)低了复(fù)杂性和(hé)合规成本。通过提供高质量的ESG报告，A股公司能够有效地与关注(zhù)可持续 投资的全球投(tóu)资者沟通(tōng)，提高公司的市场评(píng)价和品牌价(jià)值，从而提高(gāo)国际竞争力。

最后(hòu)，从市
场层面来看，《指引》将提升A股市场整体的ESG意识，引导市(shì)场形成(chéng)长期投资、价值投资的良好氛围。随着越来越多的A股公司遵循《指引》进行(xíng)ESG信息披(pī)露，市场生活的彩色作文对ESG的关注逐渐提升。投资(zī)者也将更加重视ESG因(yīn)素在投资决策中的作(zuò)用，并逐步将分析重(zhòng)点从传统的财务指标分析转向更全面的(de)财务(wù)与非财务信息(xī)兼顾的评价体系。这将促使投资风(fēng)格向
可持续发展和责任投资转变，从(cóng)而做出更加全面和长(zhǎng)远的投资选择，对价值投资(zī)的形成也将 产生积
极作用。

中国版ESG报告指引的发布是我国ESG发展的一个重要里程碑，补全了全球(qiú)主流资本市场可(kě)持续信息披露体系的(de)一块重要(yào)拼图，对于提升我国在(zài)全球ESG体系中的影响(xiǎng)力和话(huà)语权，树立可持续发展的信心迈出了关键的一步。

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