券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来(lái)，采用券商交易模式（以下简称“券结模式”）的(de)基金产品（以下简(jiǎn)称“券结基金”）数量持(chí)续扩容。截至4月23日，券结基金(jīn)数量达(dá)1000余只，总规模超6500亿元。越来(lái)越多公募机构参与进券结(jié)基金的发展。

受访业内人士表示，券结基金(jīn)的发展离不开监管的支持鼓(gǔ)励。同时，券结模式有其自身优势(shì)，有助于促进基金(jīn)公司、券(quàn)商等(děng)参与方业务的(de)发展，实(shí)现(xiàn)多赢。未来，券结基金有望迎来更好发展。

券结基金已突破千只

Wind数据显示，截(jié)至4月(yuè)23日，今年(nián)以来(lái)共有58只(zhǐ)（只含主(zhǔ)代码，下同）新成立基金采用券结模式(shì)，基金募集规模约273亿元，其(qí)中(zhōng)4月份以来(lái)新成立11只券结基金。至此，券结基金数量共计达1017只，总规模超6500亿(yì)元。

对(duì)于券结基金数量(liàng)持续增长的原因，天相投顾基金评价中心相关(guān)人士在接(jiē)受《证券日报(bào)》记者采访时表示：“监管对券结基金的鼓励和支持，为其发展提(tí)供了良好(hǎo)的(de)政策环境。同时，公募市场(chǎng)的(de)快速发展也为(wèi)券(quàn)结基金(jīn)提(tí)供了广阔的市场(chǎng)空间。随着公募市场的不断壮大，投资者对基金产品的需求不断增加，券结基金(jīn)因其独特的(de)风险控制和费用优势受到投(tóu)资者(zhě)青睐。”

“一方面，2019年发布的(de)《关于新设公募(mù)基金(jīn)管理人证券(quàn)交易模式转换有关事项的通知(zhī)》明确，新设立的公募基(jī)金公司应当采用新交易模式，鼓励老基(jī)金公司在新发(fā)产(chǎn)品时采用新交(jiāo)易模式；另一方(fāng)面，受市场等因素影响，当前投资者态度(dù)谨慎，基金(jīn)发行相(xiāng)对不易，所以(yǐ)基金公司通(tōng)过(guò)基金券结模式以提升基金的销售(shòu)规(guī)模。”蜂巢基金相关人士(shì)对《证券日报》记者分析称。

在(zài)易(yì)米基金看来，券商客户通(tōng)常(cháng)表现出更高的风(fēng)险(xiǎn)偏好，更加关(guān)注市场波动带来的交易机会和(hé)长期投资回报。券结(jié)模式下，基(jī)金的交易(yì)、清算、托管可以(yǐ)“一站式”由券商完成，提高运(yùn)营效率，同时如果券(quàn)商(shāng)作为代销(xiāo)机构(gòu)，对基金的销售有更强的动力。在此前(qián)提下，券商可以通过提供经纪服务、托管服务(wù)以(yǐ)及基(jī)于基金后续表(biǎo)现获得更多的业务(wù)收入，这种利益绑定机制有利于刺激(jī)券结基金的持续推广和增长。

中小(xiǎo)型公募参与度更高

从基金管理(lǐ地缘冲突不断，A股主力炒完黄金，就拉军工股？)人来看，在目前(qián)采用券结(jié)模式的基金中，中小(xiǎo)型公募机构旗下券结基金数量较多。管理数量在20只以上的10家(jiā)公募(mù)机构中，中小型机构占据8席。其中，东财基金(jīn)管理券结基(jī)金达45只，居于榜首；另有蜂(fēng)巢基金、淳厚基(jī)金、惠升基金、同泰基金等公募机构管理的(de)券结基(jī)金数量均在20只以上(shàng)。

“券结基金在一定程度上具有定制属性，是通过基金管理人与券商整(zhěng)合双方资源优势、优选基金经理等方式(shì)打造了一只更具竞争力的产品。中小型公募机构在市场中(zhōng)的竞争力相对(duì)较弱，通过积极参(cān)与券结基金(jīn)，能够(gòu)更有效地(dì)开拓市场和提升(shēng)品牌影响力。”天(tiān)相(xiāng)投(tóu)顾基金评价中(zhōng)心(xīn)相关人士表(biǎo)示。

在相(xiāng)关机构看来，相对于其他(tā)交易结算(suàn)模式，券结模式有(yǒu)其自身优势，有(yǒu)助于促进基金公司、券商(shāng)等参与方业务的发展，实现多赢。蜂(fēng)巢基金相关人(rén)士认为，对于基金公司(sī)来(lái)说，券结模式下，券(quàn)商会对产品的(de)交易行(xíng)为进行实(shí)时验资验券，有(yǒu)助于对公募基金异常交易行(xíng)为的精确监控；同时，采用券结模式的基金产品不需要缴(jiǎo)纳结算备付金(jīn)、保证金，能够在一定程度上降低资金占用(yòng)成本。

易米基金表示：“对基(jī)金公司而言，券结模式(shì)下可以借(jiè)助券(quàn)商强大的投研实力，更(gèng)好地服务投资者(zhě)；此外，券(quàn)结券商同时作为代销机构、托管人的，会因销售业务(wù)收入、托管费(fèi)收入等因(yīn)素，更注重产品后面的持(chí)续业绩。当业绩(jì)有所表现时，会积(jī)极(jí)投入资(zī)源进行基金的持续营(yíng)销工(gōng)作，在基金的持续(xù)营销方面发力。对券商来说，除了能获取直接的交(jiāo)易(yì)手续(xù)费收(shōu)入外，还能通过提供优质的投资工具吸引更多(duō)客户资金，增加客户黏(nián)性，提高综合金融服(fú)务水(shuǐ)平，进一步促进其(qí)财富管理业务(wù)的发地缘冲突不断，A股主力炒完黄金，就拉军工股？展。”

“另外(wài)，对投资者而言，券结模式下的基(jī)金往往能得到更紧(jǐn)密的跟(gēn)踪服务和定制化投资建议(yì)，有助于(yú)他们(men)根据市场变化调整(zhěng)投资组合，从(cóng)而实现更好的投资效(xiào)果。”易米基(jī)金(jīn)进一步表示。

据记(jì)者梳(shū)理，今年以来，包括大型公(gōng)募、外资公募等在内的公募机构也更多参与进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基金旗下采用券结模(mó)式的基金数量均在20只以上，此外，天弘基金、博时(shí)基金等大型公募机构管理券结基金(jīn)数量也较多；而外商独资公募联博(bó)基金旗下4月初(chū)成立的首(shǒu)只产品也采用券结模式。

或(huò)迎进一步发展

近日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用(yòng)管理规定(dìng)》，进一步完善对于券结模(mó)式的(de)规定。招商证券郑积沙团(tuán)队认为(wèi)，券结基(jī)金将(jiāng)迎第二春，“该(gāi)规定对券结模式相对呵护、呈支持态度，如券结基金(jīn)不受佣金比(bǐ)例分配上限约束等(děng)”。

天相投(tóu)顾基金评价中心相关人士则认为，公募基金降费趋(qū)势下，通过优化佣金制度、降低(dī)交易成本、加强(qiáng)合规监管等措施，可推动券结基(jī)金向(xiàng)更(gèng)加规范、高效的方向发展，从而提升券结基金(jīn)的市(shì)场竞争力，吸引更多的投(tóu)资者参(cān)与。

券结(jié)模(mó)式下，基金公司与券商的“绑定”程度加深，选择一个好的合作伙伴至(zhì)关重要。一家沪上基金公司表示：“首先，券结模式下，券商要(yào)对产品的交易行为实时(shí)验资验券(quàn)，并承担起对(duì)公募基金异常交易行为的监(jiān)控职责，所(suǒ)以基金公司(sī)更(gèng)愿意(yì)选择结算流程和效率更高的(de)券商；其次，相对来(lái)说(shuō)，基金公司更愿意选择基金(jīn)代销能力强的券商(shāng)，地缘冲突不断，A股主力炒完黄金，就拉军工股？以借助券商的销售能力(lì)提高基金的规模；再次，基金公司也会重点考(kǎo)虑券商的(de)研究服务能(néng)力，希望能获得更多更及时的研究服务。”

易米基金则表示：“在选择合(hé)作券商时，我(wǒ)们更倾向于选择信誉(yù)与财务状况良好、经营行为规范、内部管理规范，并建立严格的信息隔离制度的券商，能有效保障基金产品有(yǒu)关敏感信息的安全(quán)和保密。同(tóng)时，希望合作券商可以拥有较完善(shàn)的交(jiāo)易系统、清算系统以及风控系统(tǒng)，从而能安全(quán)、高(gāo)效地(dì)完成(chéng)证券交易委托和资金结算交收，同时能确保证券交易的合法合(hé)规开展，切实保(bǎo)护好投资者的合法权益。”

随着公募机构更多地参与进来，券结模式下券商作为合作方又应如何进一(yī)步发力(lì)？天相投顾(gù)基(jī)金评价中(zhōng)心相关(guān)人士表示：“在券结模式下，券商不仅是交易结算服务商，更是公募基金的合作伙伴。因此，券商(shāng)需要加强与公募基金管(guǎn)理人的沟通和协作，共同推动产品的创新和优化，以满足市场的多样化需(xū)求。同时，券商(shāng)还需要提升客户服务能力。在券结(jié)模式下，券商与客户的关系更加紧密，需要为(wèi)客户提供更加全面、专业的(de)服务，提升服务质量，增强客户黏性。”

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