中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁-橘子百科-橘子都知道

中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是(shì)包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持(chí)续支(zhī中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)带(dài)一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括(kuò)化学(xué)品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红(hóng)水平，给(中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁gěi)投资人带来(lái)确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。