近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结(jié)冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息(xī)技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的(de)投资(zī)逻(luó)辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个(gè)行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的(de)“护(hù)城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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