5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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