用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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