随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(m省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗íng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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