5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增长，最(zuì)高份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金(jīn)对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中长期(qī)投资(zī)价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，在经范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音历一季(jì)度的持续回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位后便(biàn)开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wi范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音nd数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体(tǐ)芯片主题ETF范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音产品(pǐn)份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下(xià)降(jiàng)外，其(qí)余产品(pǐn)份额(é)均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在(zài)技术和(hé)人才(cái)等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户(hù)导(dǎo)入进程可能(néng)不及预(yù)期(qī)；二是下游(yóu)需求不(bù)及预期，在边缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的(de)景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和(hé)份额(é)提升属性的环(huán)节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对资产回报提(tí)出要(yào)求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经(jīng)济复苏会加大企业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业(yè)估值处于底部位(wèi)置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到(dào)4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资(zī)价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估(gū)值分位低(dī)位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历(lì)了三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是(shì)信息革命经历了个(gè)人电脑、互(hù)联(lián)网革命和移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后在(zài)万物智联层(céng)面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资(zī)机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个(gè)半(bàn)导体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国(guó)产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会在今年(nián)都(dōu)有非(fēi)常(cháng)好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国(guó)产(chǎn)替代提供了坚实的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们(men)将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研(yán)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景(jǐng)气(qì)的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需(xū)要(yào)大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成(chéng)为发(fā)展基(jī)石，算力芯片等核(hé)心环(huán)节(jié)预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体行业持续增(zēng)长。此外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报(bào)业绩相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)，国产化(huà)趋(qū)势仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存(cún)储(chǔ)作为半(bàn)导(dǎo)体中最大(dà)的周(zhōu)期(qī)品种(zhǒng)，也(yě)可能(néng)在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度(dù)修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的过程中股价(jià)有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合(hé)判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音