金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(sh稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字àn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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