大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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