随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ng)新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shìyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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