在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时(shí)，基金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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