个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券(q小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询uàn)商获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的(de)小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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