财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shà为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(fēn)电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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