4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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