财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

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　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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