今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓元首制的实质是什么，元首制的内容(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险元首制的实质是什么，元首制的内容偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。元首制的实质是什么，元首制的内容>

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和(hé)板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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