来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今(jīn)年以(yǐ)来，经济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好(hǎo)转，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延(yán)续，短期政策(cè)不太(tài)可(kě)能转向收紧，但是(shì)面对(duì)高质量发展(zhǎn)要(yào)求，也没增少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(zēng)量(liàng)刺激政(zhèng)策。未来扩大(dà)需(xū)求主要依(yī)靠自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任(rèn)务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相(xiāng)对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从(cóng)一季(jì)度公(gōng)布的数据看(kàn)，确实好(hǎo)于去年四季(jì)度时的预(yù)期。但随后会议(yì)也提(tí)到“经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度有明显改(gǎi)善，但距(jù)离(lí)疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的(de)差距。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政策呵(hē)护(hù)。尤(yóu)其(qí)是一(yī)季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回(huí)升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在(zài)。

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　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面对(duì)高质(zhì)量的发(fā)展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实(shí)现“质的有效提升”和“量(liàng)的合(hé)理增长”。这(zhè)一点和去年经济工(gōng)作会(huì)议(yì)精神(shén)一(yī)致(zhì)。这也意味着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力(lì)持续(xù)增强”、“社会预少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字期(qī)持(chí)续改善”、“风险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的方式(shì)，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激(jī)发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们的理(lǐ)解(jiě)是，下(xià)一阶段(duàn)更(gèng)多通过激发市场化的(de)力量(liàng)去推动经济修(xiū)复(fù)，通(tōng)过改革开放的方式激发(fā)高质量的增长。所以(yǐ)会议(yì)指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律法规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类(lèi)企业都要依法合(hé)规(guī)经(jīng)营。要下决(jué)心从(cóng)根本上(shàng)解决企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心(xīn)和(hé)预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复(fù)消费(fèi)，主动稳定投(tóu)资

　　会议(yì)提出，积极(jí)的财政(zhèng)政策(cè)要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议的相关(guān)表(biǎo)述(shù)是“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合(hé)”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡(xiāng)居民(mín)收入，改善消费环(huán)境，促进(jìn)文化旅游等(děng)服务(wù)消费”。提高消费，主要(yào)还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主动(dòng)稳定投资(zī)。尤其是基(jī)建投(tóu)资，是政(zhèng)府(fǔ)主动稳(wěn)增长的重点。会议提到，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引(yǐn)外商投资放在更加(jiā)重(zhòng)要的位(wèi)置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸(mào)试验区和自由贸(mào)易港对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开放先行(xíng)先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建设现代化(huà)产业(yè)体系要(yào)以(yǐ)“实体经济(jì)”为支撑。我们的理解是(shì)，产业(yè)政策的重点是“实体经(jīng)济(jì)”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)”。会议指出“要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此外，在(zài)互联(lián)网(wǎng)领域(yù)，要(yào)推(tuī)动平台(tái)企业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探索创(chuàng)新。

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少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字　　防风险也(yě)是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机构改革化(huà)险工作(zuò)”；再次(cì)强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)”；“要加(jiā)强地方政府债(zhài)务管理，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，房地产(chǎn)产业(yè)链、中(zhōng)小金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务的(de)风险也需要化解(jiě)。所以(yǐ)今年和去年最大的(de)不同(tóng)是疫(yì)情(qíng)影响减弱，其(qí)他方面的经济问题依(yī)然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制。

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