尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗mg alt="TMT迎逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴机(j上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ī)构预计后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高，核(hé)心受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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