周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)游戏为代表的TMT板块酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(kuài)有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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