近日，2022年营业(yè)收(shōu)入(rù)303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团，其旗(qí)下(xià)子(zi)公司兴福电子(zi)公(gōng)布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的(de)主要产品是磷酸、硫酸(suān)等(děng)，其电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程(chéng)中(zhōng)的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客唐山大地震和汶川大地震哪个严重户(hù)包括(kuò)长(zhǎng)江存储(chǔ)、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯(xīn)国际(jì)等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露(lù)了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生(shēng)产过程中(zhōng)使(shǐ)用(yòng)的磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸(suān)，还(hái)用到了(le)更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即在兴(xīng)福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从(cóng)事从事(shì)湿电子(zi)化学品业务(wù)，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面(miàn)板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高(gāo)到低(dī)分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产生(shēng)部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务(wù)收入(rù)为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第二大(dà)客(kè)户为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额为6924.1万(wàn)元，申(shēn)报(bào)稿显示的(de)主要销(xiāo)售内(nèi)容为磷(lín)酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福(fú)电(diàn)子电子级(jí)磷酸产(chǎn)品除销售给集成电路行业、显示(shì)面板行业客(kè)户外(wài)，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化(huà)工(gōng)品贸易商(shāng)等(děng)其他(tā)行业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产品(pǐn)的品质要求(qiú)高于一般的食品级磷酸，公(gōng)司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合食品(pǐn)级要(yào)求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过前期会(huì)计差错更正及追溯(sù)调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电(diàn)子(zi)原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动(dòng)不(bù)小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合伙人对(duì)记者表示，非经常(cháng)性(xìng)损(sǔn)益是指公(gōng)司发(fā)生的(de)与(yǔ)经营业务无(wú)直接关系，或(huò)是(shì)虽与经营业(yè)务相关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率，影(yǐng)响了真实、公允地反映公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　唐山大地震和汶川大地震哪个严重="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515182407073.png">

　　调整摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营(yíng)业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛(máo)利率，已经超过申报稿列举的同行业可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子(zi)在申报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆(lù)续实(shí)现众多集成电路客户的产品认证及(jí)批量供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路(lù)用湿电子化学品(pǐn)销售(shòu)收入占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且公司根据(jù)部分产品原材料(liào)价(jià)格上涨情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销(xiāo)售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福(fú)电子未(wèi)来毛利率还有多(duō)少(shǎo)上升空间？如果不靠(kào)涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否还(hái)能持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发集团(tuán)，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二大股东为(wèi)国家集成电路基金二(èr)期，持股(gǔ)比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国家(jiā)集成(chéng)电路基(jī)金(jīn)二期之间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福电子(zi)IPO，相关(guān)协议(yì)已经终止，但回购权(quán)和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个(gè)疑(yí)惑，合格IPO是指通过上(shàng)市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上(shàng)市委(wěi)审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结(jié)果(guǒ)的企(qǐ)业比(bǐ)较少，但不是没(méi)有例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，处(chù)于正常待(dài)审核阶段(duàn)的合(hé)合信息和(hé)先正达，受理日期已经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果是指拿(ná)到证监会批文，也(yě)有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示(shì)，20家(jiā)提交注册(cè)的企业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家受(shòu)理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果(guǒ)18个(gè)月后，彼时兴福电(diàn)子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程(chéng)中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子(zi)此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子(zi)达到的目标估值为(wèi)54亿元。值得一提的是(shì)，15家(jiā)战略投资者2021年12月对兴(xīng)福(fú)电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作(zuò)用后，15家(jiā)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业(yè)绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购主要系向关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体三氧化(huà)硫等(děng)原(yuán)材料、电(diàn)力等能源以及建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大(dà)经常性关联采购金额(é)（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发的(de)下属公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电子部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)原材(cái)料的关联(lián)采购占比较高(gāo)。比如，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关联采购(gòu)金额占同类产品采购(gòu)总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液(yè)体三氧(yǎng)化硫关联采购金(jīn)额(é)占同类产品(pǐn)采购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营(yíng)业务(wù)方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿(shī)电子化学品(pǐn)相关业务(wù)的(de)主体，与兴发(fā)集(jí)团(tuán)及其控制的其他公(gōng)司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福电子没有(yǒu)在(zài)申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元(yuán)，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母(mǔ)净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集(jí)团在公告中表示，归母净利润较上年同(tóng)期大(dà)幅降低，主要是受市(shì)场供需(xū)变化影响(xiǎng)，自2022年下(xià)半年以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格(gé)持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末(mò)，草甘(gān)膦价(jià)格已跌至行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格(gé)下跌过(guò)程中，公(gōng)司上述(shù)产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公(gōng)告中谈及(jí)湿电子化学品(pǐn)，即(jí)公司(sī)湿电(diàn)子化(huà)学品、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂等(děng)成长(zhǎng)性产品(pǐn)市场需求总体(tǐ)良好，盈(yíng)利能(néng)力(lì)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是(shì)兴发集(jí)团另(lìng)一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一季(jì)度平(píng)均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元(yuán)/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不太(tài)一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太好具体(tǐ)判断湿电子化(huà)学(xué)品相关收入的(de)变化。

　　那么，在平(píng)均售价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子(zi)2023年第一季度的(de)业(yè)绩具体(tǐ)表现(xiàn)如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集(jí)团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜(yí)昌市猇亭区城市管理执法局的(de)行政处罚，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是(shì)兴福电(diàn)子(zi)无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东(dōng)兴发集团的副总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月被上交所予(yǔ)以(yǐ)监管(guǎn)警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 唐山大地震和汶川大地震哪个严重