随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　马美如简介ong>华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清马美如简介单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金马美如简介(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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