如(rú)果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提(tí)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市到(dào)日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日本(běn)股票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流(liú)入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外(wài)投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识(shí)到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化(huà)的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会(huì)议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff A浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市therton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在(zài)这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股(gǔ)市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对(duì)日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任(rèn)，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了(le)央行(xíng)2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日(rì)本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济(jì)前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市>

　　里昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行(xíng)催化剂。

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