本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性(xìng)折怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味价(jià)效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市(shì)带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味年(nián)份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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