编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(jià)值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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