北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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