北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(y中国人去巴基斯坦安全吗è)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公中国人去巴基斯坦安全吗(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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