昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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