北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小时(shí)的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源(yuán)基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次(cì)公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学净资(zī)产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据(jù)三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别(bié)为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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