5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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